บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท โอสถสภา หรือ OSP เราคาดว่ากำไรสุทธิของ OSPใน 2Q63 จะอยู่ที่ 863 ล้านบาท (+21.5% YoY, -6.8% QoQ)โดยกำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะเป็นเพราะไม่มีการตั้งสำรองพิเศษสำหรับผลประโยชน์พนักงานตามกฎหมายคุ้มครองแรงงานฉบับใหม่ขณะที่กำไรที่ลดลง QoQ จะเป็นเพราะไม่มีกำไรจากการซื้อกิจการ Calpis Osotspa Co.,Ltd. คาดว่ารายได้รวม ใน 2Q63จะอยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท (+4.4% YoY, -1.8% QoQ) รายได้ที่เพิ่มขึ้น YoY จะมาจากยอดขายที่แข็งแกร่งของ C-Vitt ขณะที่รายได้ที่ลดลง QoQ จะเป็นเพราะผลกระทบจาก COVID-19 เราคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายจะเหลือ 22.4% ใน 2Q63จาก 23.2% ใน 2Q62 และ 23.0% ใน 1Q63 เนื่องจากมีโครงการประหยัดต้นทุน นอกจากนี้คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจะเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวYoY เป็น 61 ล้านบาท จากส่วนแบ่งกำไรจาก House Osotspa Co.,Ltd.(HO) ซึ่งเป็นผู้ผลิต C-Vitt ถ้ากำไร 2Q63 เป็นไปตามคาด กำไร 1H63 จะคิดเป็น 46.8% ของประมาณการทั้งปี
เราเชื่อว่ายอดขายเครื่องดื่มจะค่อยๆ ฟื้นตัวดีขึ้นตามกิจกรรมที่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการได้เพิ่มขึ้นตามเฟสของการผ่อนคลายมาตรการ Lockdown ตั้งแต่เฟสแรก ที่อนุญาตให้ร้านอาหารสามารถขายอาหารแบบ takeaway และร้านค้าปลีก/ค้าส่งขนาดเล็กสามารถเปิดกิจการได้ จนถึงเฟสที่ห้า ซึ่งโรงเรียน ศูนย์การค้า ร้านสะดวกซื้อ และบาร์ สามารถกลับมาเปิดให้บริการเต็มรูปแบบได้ ซึ่งเราคาดว่าจะทำให้การบริโภคในประเทศเร่งตัวขึ้นใน 2H63
พร้อมกันนี้ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2564 ขึ้นอีก 5.1%และปี 2565 ขึ้นอีก 5.7% เนื่องจากคาดว่า GPM และส่วนแบ่งกำไรจะเพิ่มขึ้น โดยเราคาดว่า GPM จะอยู่ในช่วง 35.5%-36.6%ในปี 2563-65 จากเดิมที่คาดไว้ที่ 35.2%-35.5% ซึ่งเป็นผลมาจากการดำเนินโครงการประหยัดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้เรายังคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก HO จะเพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิตในประเทศซึ่งจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 2H63 เป็นต้นไป
จากประมาณการใหม่ ทำให้เราได้ราคาเป้าหมายกลางปี 2564F ใหม่ที่ 45.50 บาท เราคาดว่า OSP จะได้อานิสงส์จากการบริโภคในประเทศที่ฟื้นตัวขึ้นใน 2H63 หลังจากที่มีการผ่อนคลายมาตรการ lockdown โดยผลประกอบการในระยะยาวจะได้แรงหนุนจากแผนขยายธุรกิจในเมียนมา เนื่องจากยังมี upsideถึงราคาเป้าหมายอีก 19.7% เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อ
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่ประหยัดต้นทุนได้น้อยกว่าที่คาดไว้ ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศลดลง และเพิ่ม GPM ของธุรกิจเครื่องดื่มได้น้อยเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี