บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นธนาคารกรุงเทพ หรือ BBL จากการที่ BBL ออกตราสารหนี้พิเศษ 750 ล้านเหรียญ เพื่อเพิ่มเงินกองทุนขั้นที่ 1 โดยตราสารหนี้ที่ออกใหม่นี้มีลักษณะใกล้เคียงกับหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ (perpetual securities) โดยให้อัตราผลตอบแทน 5% และมีคุณสมบัติพิเศษ “loss absorption” ที่ว่าผู้ซื้อตราสารหนี้นี้จะไม่ได้รับชำระ (write-down) เมื่อเงินกองทุนขึ้นที่ 1 ของธนาคารลดลงต่ำกว่า 5.15% ซึ่งคุณสมบัติพิเศษนี้ทำให้ Moody’s ให้เรตติ้งของตราสารชุดนี้แค่ Ba1 (ต่ำกว่าเรตติ้งของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ์ของธนาคาร 2 ขั้น)
ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับสถานะเงินกองทุน
ธนาคารทุกแห่งกำลังอยู่ในขั้นของการทดสอบเพียงพอของทุน (stress test) ในช่วงที่สภาวะเศรษฐกิจไม่ปกติ และมีความเสี่ยงด้านหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้หรือ NPL สูง โดยในกรณีของ BBL เงินกองทุนขั้นที่ 1 ได้ลดลงอย่างมากในช่วง 2Q63 หลังจากที่รวมบัญชีจากการซื้อกิจการธนาคารอินโดนีเซีย Permata Bank (Indonesia) เข้ามาในงบรวมใน 2Q63 โดยในปัจจุบัน เงินกองทุนขั้นที่ 1
อยู่ที่ระดับ 14% (ลดลงจาก 17% เมื่อสิ้นปี 2563)
ทั้งนี้ ถึงแม้ว่าเงินกองทุนขั้นที่ 1 ของ BBL จะยังสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของธนาคารแห่งประเทศไทย(ธปท.) ที่ระดับ 9% แต่ธนาคารก็ยังเลือกที่จะเตรียมเงินทุนเอาไว้ในระดับสูงกว่าปกติในสถานการณ์ปัจจุบัน ซึ่งหลังออกตราสารหนี้ชุดนี้แล้วจะทำให้เงินกองทุนขั้นที่ 1 ของ BBL เพิ่มขึ้นอีก 0.85% ซึ่งการออกตราสารพิเศษเพิ่มเงินกองทุนขั้นที่ 1 ในช่วงนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับสถานะเงินกองทุน และความสามารถในการจ่ายเงินปันผลงวดปี FY2563 ของ BBL
มีความเสี่ยงเรื่องการจ่ายเงินปันผลในปีนี้
BBL ถือเป็นหุ้นที่จ่ายปันผลสูง โดยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 4-5% แต่เนื่องจาก ธปท. สั่งให้ธนาคารต่างๆ งดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล บวกกับความกังวลเกี่ยวกับสถานะเงินกองทุน เราจึงคิดว่า BBL อาจจะตัดสินใจงดจ่ายเงินปันผลงวดปี FY2563 เพื่อเก็บเงินกองทุนเอาไว้ ซึ่งหากธนาคารจ่ายเงินปันผล 7 บาทต่อหุ้น จะทำให้เงินกองทุนขั้นที่ 1 ลดลงประมาณ 0.4-0.5%
ทั้งนี้ธนาคารปัจจัยเสี่ยงจากสัดส่วน NPL ที่สูงเกิน 6% ทำให้เกิดผลขาดทุนจากการดำเนินงาน ในขณะที่เราคาดว่าเงินกองทุนขั้นที่ 1 ที่ต่ำกว่า 11% จะทำให้ธนาคารงดจ่ายเงินปันผล
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี