บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น หรือ DTAC โดยคาดว่าจำนวนผู้ใช้บริการของ DTAC ใน 3Q63 จะลดลงเหลือ18.6 ล้านราย (-1.2% QoQ, -9.0% YoY) เนื่องจากคาดว่าลูกค้าในระบบเติมเงิน ซึ่งอ่อนไหวกับภาวะเศรษฐกิจจะลดลงขณะเดียวกันคาดว่ารายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (Average Revenue Per User หรือ ARPU) จะเพิ่มขึ้น 1.6% QoQ เป็น 257 บาทเนื่องจากมาตรการของ กสทช. สิ้นสุดไปตั้งแต่ 2Q63 (ใช้เนตฟรี10GB และโทรฟรี 100 นาที) ขณะที่เราคาดว่า ARPU จะลดลง0.4% YoY ตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง
กำไรหลัก 3Q63 จะทรงตัว QoQ แต่จะลดลง YoY
เราคาดว่ากำไรหลักของ DTAC ใน 3Q63 จะอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+2% QoQ, -10% YoY) โดยกำไรที่เพิ่มขึ้นQoQ จะมาจากรายได้จากยอดขายและการให้บริการที่โตขึ้น ขณะที่กำไรที่ลดลง YoY จะเป็นเพราะรายได้ค่าบริการลดลงขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของยอดขายเครื่องลดลง เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q63 จะลดลงมาอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (-15% QoQ, -12% YoY) โดยกำไรที่ลดลง QoQ จะเป็นเพราะมีรายการพิเศษ 315 ล้านบาท ใน 2Q63 ส่วนกำไรที่ลดลง YoY จะเป็นเพราะรายได้ลดลง 6% YoY
คงประมาณการกำไรปี 2563-64
ถึงแม้ว่าผลประกอบการใน 9M63 จะคิดเป็น 83% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา แต่ยังคงประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักในปีนี้เอาไว้ที่ 5.5 พันล้านบาท เนื่องจากคาดว่ากำไรจะชะลอตัวลงตั้งแต่ 4Q63 เป็นต้นไป รายได้ที่เพิ่มขึ้นใน 4Q63 จะถูกหักล้างไปโดยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการขยายโครงข่าย รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ที่เพิ่มขึ้นตามการจัดกิจกรรมการตลาดที่เพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี สำหรับในปี 2564 เราคาดว่ารายได้จากการให้บริการจะเพิ่มขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวขึ้นหลังวิกฤติ COVID-19 แต่ก็จะถูกหักล้างไปโดยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น เพราะปี 2564 จะเป็นปีแรกที่บริษัทจะรับรู้ค่าตัดจำหน่ายสำหรับใบอนุญาตคลื่น 5G (26 GHz) เต็มปีและคาดว่าจะต้องตัดจำหน่ายใบอนุญาตใหม่เพิ่มอีกในช่วงต้นปี 2564 (700 MHz)
เรายังคงราคาเป้าหมาย ปี 2564 เอาไว้ที่ 47.00 บาท แต่อย่างไรก็ตาม เราปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น DTAC จากถือเป็นซื้อเนื่องจากราคาหุ้นยังมี upside อีกถึง 44% ขณะที่เราเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบต่างๆ ไปมากแล้ว
ปัจจัยเสี่ยงจากรายได้ชะลอตัวเกินคาด และการแข่งขันรุนแรงมากขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี