บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทสยามโกลบอลเฮ้าส์ หรือ GLOBAL เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q63 จะอยู่ที่ 519 ล้านบาท (+19% YoY, +3% QoQ) ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิใน 9M63 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+10% YoY) คิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา คาดว่ากำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะมาจากการที่บริษัทกลับมาเปิดร้านอีกครั้งหลังผ่อนคลายมาตรการ lockdown
ขยายสาขาช่วยชดเชย SSSG
เราคาดว่า การเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG)จะหดตัว 3%-5% ในช่วงเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม และฟื้นตัวบ้างในเดือนกันยายน (ทรงตัวหรือเป็นบวกเล็กน้อย) เราคาดว่า SSSG ของ GLOBAL ใน 3Q63 จะอยู่ที่ -3% YoY ทำให้ SSSG เฉลี่ยงวด 9M63 อยู่ที่ -10% YoY (จากสมมุติฐานปี 2563ของเราที่ -8% YoY) เราคาดว่ายอดขายใน 3Q63 จะอยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท (+4% YoY, +9% QoQ) ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจะมาจากการขยายสาขาร้าน (เป็น 68 ร้านใน 3Q63 จาก 63 ร้านใน 3Q62) คาดว่าจะไม่มีการเปิดสาขาร้านใหม่ใน 3Q63
อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงตามฤดูกาล
ตามปกติแล้ว ไตรมาส 3 จะเป็นช่วง low season ของ GLOBAL จึงคาดว่าบริษัทจะต้องจัดแคมเปญการตลาด ซึ่งจะฉุดให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 22.7% ใน 3Q63 (+1.7ppts YoY, -1.1ppts QoQ)ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 9M63 อยู่ที่23.0% (+3.2ppts YoY) ใกล้เคียงกับสมมุติฐานปีนี้ของเราที่ 23.1% และเป้าของผู้บริหารที่ 23%
ผลประกอบการยังดีอยู่
เราเชื่อว่าผลประกอบการ GLOBAL จะเติบโตต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของรายได้ภาคเกษตร (+3% YoY ในเดือนกรกฎาคม 2563 ) และการเข้าสู่ฤดูเก็บเกี่ยวใน 4Q63-1Q64 บวกกับฐานกำไรที่ต่ำซึ่งจะช่วยหนุนให้กำไรโต YoY ใน 1H64 เราคาดว่าความล่าช้าของพ.ร.บ.งบประมาณปี 2564 จะส่งผลกระทบบริษัทไม่มากนัก เพราะพ.ร.บ.งบประมาณปี 2563 จะช่วยพยุงเอาไว้สามเดือน
จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรจึงยังคงคำแนะนำซื้อ GLOBAL และคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 เอาไว้ที่ 22.50 บาทโดยมีปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวลง ขยายสาขาไม่ได้ตามแผน ราคาพืชผลตกต่ำ ภัยธรรมชาติ มีสินค้าค้างสต๊อกเพิ่มขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี