บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล หรือ MINT เราคาด MINT จะรายงานขาดทุนสุทธิ 6.0 พันล้านบาท ใน 3Q63F ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิที่ 8.4 พันล้านบาท ใน 2Q63 แต่พลิกจากกำไรสุทธิ 4.6 พันล้านบาท ใน 3Q62 โดยธุรกิจโรงแรมและร้านอาหารทยอยฟื้นตัวขึ้นหลังจากที่หลายประเทศผ่อนคลายมาตรการ lockdown ส่งผลให้i) RevPar ฟื้นตัวขึ้นเป็น -72% YoY ใน 3Q63 (จาก -95% YoY ใน 2Q63) ii) SSSG ที่ -12% YoY (จาก -23% YoY ใน 2Q63) และ iii) EBIT margin ติดลบลดลงเหลือ -37% (จาก -98% ใน 2Q63) เมื่อสิ้นงวด 3Q63 จำนวนโรงแรมและสาขาร้านอาหารของ MINT กลับมาเปิดดำเนินการแล้ว 80% และมากกว่า 90% ของระดับก่อนเกิด COVID-19
คาด RevPar จะติดลบลดลงเหลือ -72%
เราคาดว่า RevPar ของโรงแรมที่ MINT เป็นเจ้าของเองจะติดลบลดลงเหลือ -72% YoY ใน 3Q63F จาก -95% YoY ใน 2Q63 โดยคาดว่า RevPar ของโรงแรมในทุกทำเลที่ตั้งจะทยอยฟื้นตัวขึ้นหลังจากหลายๆประเทศทั่วโลกมีการผ่อนคลายมาตรการ local lockdown ใน 2Q63 เราคาดการฟื้นตัวของโรงแรมในยุโรปจะเร่งตัวขึ้นได้ดีกว่ากลุ่ม โดยมี RevPar ที่ -68% YoY เมื่อเทียบกับ RevPar ของทำเลอื่นๆ ที่ติดลบเฉลี่ยอยู่ที่-80% YoY เนื่องจากการท่องเที่ยวภายในภูมิภาคมีบทบาทสำคัญต่อภาคการท่องเที่ยวของยุโรป และการเริ่มกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติ (Figure 8 และ Figure 9)
คาดว่า SSS จะลดลง 12%
เราคาดว่า SSSG ใน 3Q63F จะอยู่ที่ -12% YoY ซึ่งจะมาจากธุรกิจในประเทศไทย (-13% YoY) ii) จีน (-1% YoY) และออสเตรเลีย (-17% YoY) เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจร้านอาหารจะลดลงในอัตราที่เบากว่า SSSG โดยอยู่ที่ 4.9 พันล้านบาท(-9% YoY) เนื่องจากมีการขยายสาขาร้านใหม่เพิ่มขึ้น 3% YoY ในขณะเดียวกัน เราก็คาดว่า margin จะทรงตัวอยู่ในระดับต่ำที่ 67% (-510bps YoY แต่ทรงตัว QoQ) เนื่องจากภาวะการแข่งขันยังคงอยู่ในระดับสูง
สืบเนื่องจากเหตุการณ์การประท้วงของไทยในปี 2563 และการระบาดระลอกสองของ COVID-19 ในยุโรป เราคาดปัจจัยดังกล่าวจะส่งผลกระทบกับภาพการฟื้นตัวต่อเนื่องของ MINT ใน 4Q63 ทำให้ประมาณการกำไรปีนี้ของเรามีความเสี่ยงด้าน downside เพิ่มขึ้น แต่เรายังคงคำแนะนำซื้อ จากความคืบหน้าในการพัฒนาวัคซีนป้องกัน COVID-19 ในปลาย 4Q63F ขณะที่เรามองการฟื้นตัว
ที่สะดุดช่วงสั้นไม่น่าจะส่งผลกระทบกับโมเมนตั้มของกำไรในระยะยาว ในช่วง 2H64-2565F เราประเมินราคาเป้าหมายที่ 32.00 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากความวุ่นวายทางการเมือง การระบาดของ COVID-19 กินเวลานานเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี