บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอพี (ไทยแลนด์) หรือ AP ยอดเปิดโครงการใหม่ของ AP เร่งตัวขึ้นเป็น 1.56 หมื่นล้านบาท ใน 3Q63 (+30% YoY, +109% QoQ)โดยเป็นโครงการแนวราบทั้งหมด ขณะเดียวกัน ยอด presales ใน 3Q63 ก็ยังคงคงอยู่ในระดับสูงที่ 9 พันล้านบาท (+16% YoY แต่ทรงตัว QoQ) โดยโมเมนตั้มของยอด presales โครงการแนวราบยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่โมเมนตั้มของยอด presales โครงการคอนโดมิเนียมอ่อนตัวลง จากภาวะตลาดที่มีการแข่งขันสูงและไม่มีการเปิดโครงการคอนโดมิเนียมใหม่เพิ่มใน 3Q63
ทำสถิติสูงสุดใหม่
เราคาดว่ากำไรสุทธิของ AP จะทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 3Q63F ที่ 1.4 พันล้านบาท (+128% YoY, +16% QoQ) เนื่องจาก i) ยอดโอนแข็งแกร่งทั้งโครงการแนวราบ และคอนโดมิเนียม ii) อัตรากำไรดีขึ้น QoQ และ iii) ส่วนแบ่งกำไรจาก joint ventures (JV) สูงสุดเป็นประวัติการณ์
เราคาดว่ายอดโอนโครงการที่อยู่อาศัย (ไม่รวมโครงการ JV)ใน 3Q63F จะออกมาน่าประทับใจที่ 8.7 พันล้านบาท (+56% YoY, +15% QoQ) โดยจะมาจากทั้งโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียม โมเมนตั้มการโอนของแนวราบยังคงแข็งแกร่งขณะที่ยอดโอนคอนโดมิเนียมจะได้แรงหนุนจากการเริ่มโอนโครงการ Aspire อโศก-รัชดา (ขายได้แล้ว 95% มูลค่าโครงการ 2.9 พันล้านบาท) นอกจากนี้เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น 180ppts QoQ เป็น 30.1% เนื่องจากบริษัทลดการอัดแคมเปญส่งเสริมการขายลง
ทางด้านส่วนแบ่งกำไรจาก JV ใน 3Q63F จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 731 ล้านบาท (+10% QoQ) เนื่องจากมีการโอนต่อเนื่องของโครงการในมือ และการเริ่มโอนโครงการ Life อโศก-พระราม 9 (ขายได้แล้ว 94% มูลค่าโครงการ 9.6 พันล้านบาท)
ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2563-64F
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2563/64F ขึ้นอีก 33%/12% เพื่อสะท้อนถึง i) ยอดโอนที่สูงเกินคาดของทั้งโครงการแนวราบ และคอนโดมิเนียม ii) อัตรากำไรที่ดีขึ้น นอกจากนี้ เรายังคาดว่านักวิเคราะห์ในตลาดจะทยอยปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นอีก เพราะคาดว่ากำไรสุทธิใน 9M63 จะคิดเป็น 102% ของ consensus กำไรปีนี้ทั้งปี
เราประเมินแนวโน้มกำไรจะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องขณะที่ราคาหุ้นยังคงซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564F (จากเดิมที่กลางปี 2564F) และยังคงคำแนะนำซื้อ โดยกำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.50 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอลง การก่อสร้าง และกำหนดโอนซบเซา
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี