บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทสยามโกลบอลเฮ้าส์ หรือ GLOBAL กำไรสุทธิของGLOBAL ใน 3Q63 อยู่ที่ 456 ล้านบาท (+4% YoY, -10%QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 12% และต่ำกว่า Bloomberg consensus 9% จากยอดขายต่ำเกินคาด ทำให้กำไรสุทธิใน 9M63 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+5% YoY) และคิดเป็น 71% ของประมาณการทั้งปีของเรา
ยอดขายลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
ยอดขายของ GLOBAL ใน 3Q63 อยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท (-1% YoY, +4% QoQ) ทำให้ยอดขายใน 9M63 อยู่ที่ 1.99 หมื่นล้านบาท (-7% YoY) โดยยอดขายที่อ่อนแอ YoY เป็นเพราะเศรษฐกิจหดตัว ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้เปิดร้านใหม่เลยใน 3Q63 ทำให้จำนวนสาขาร้านเท่าเดิมอยู่ที่ 68 ร้าน
อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q63 อยู่ที่ 22.7% (+1.7ppts YoY แต่ -1.2ppts QoQ) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการ 3Q63 ของเรา ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 9M63 อยู่ที่ 23.0% (+3.2ppts YoY) ใกล้เคียงกับสมมุติฐานปีนี้ของเราที่ 23.1% ทั้งนี้ Margin ที่ดีขึ้น YoY มาจากการปรับสัดส่วนยอดขาย และเพิ่มยอดขายสินค้า house brand
มีแนวโน้มกำไรดีในระยะต่อไป
ผลประกอบการ 3Q63 ที่ต่ำเกินคาดเป็นเพราะยอดขายอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ซึ่งทำให้ประมาณการกำไรปีนี้ของเรามีdownside ประมาณ 5% อย่างไรก็ตาม เรามองว่าผลประกอบการในช่วงหน้ามีแนวโน้มดีขึ้น เนื่องจาก i) เข้าสู่ช่วงฤดูเก็บเกี่ยวใน 4Q63-1Q64 ซึ่งจะหนุนให้กำไรโต QoQ และ ii) คาดว่ากำไรจะโต YoY ใน 2Q64 จากฐานที่ต่ำ
เรายังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 ที่ 22.50 บาท อิงจาก PER เท่าเดิมที่ 34.0x (ค่าเฉลี่ยของ GLOBAL และ Home Product Center (HMPRO.BK/HMPRO TB)* +0.5 S.D.) และเนื่องจากผลประกอบการมีแนวโน้มสดใสเนื่องจากเข้าสู่ฤดูเก็บเกี่ยว เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ
ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวลง ขยายสาขาได้น้อยกว่าที่ตั้งเป้าไว้ ราคาพืชผลตกต่ำ ภัยธรรมชาติ สินค้าค้างสต๊อกเพิ่มขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี