บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทยูบิลลี่ เอ็นเตอร์ไพรส์ หรือ JUBILE จากการประชุมนักวิเคราะห์ เราประเมินแนวโน้มยอดขายของ JUBILE จะขยายตัวต่อเนื่องใน 4Q63-1Q64 หลังจากที่ยอดขายเริ่มฟื้นตัว ล่าสุดอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sale Growth: SSSG) เริ่มกลับมาเป็นบวกใน 4Q63 และสาขาต่างๆ ที่ปิดไปชั่วคราวจากผลกระทบของไวรัสโควิด-19 เริ่มกลับมาเปิดดำเนินการได้ตามปกติ เราคาดยอดขาย 4Q63 จะโตราว 5.7% QoQ และ 7.4% YoY
โดยประเมินประเด็นบวกดังนี้
i) รับอานิสงส์โครงการช้อปดีมีคืน โดยหากพิจารณาโครงสร้างยอดขายของสินค้าแยกตามช่วงราคา (ข้อมูลปี 2562) จะพบว่ายอดขายสินค้าที่มีราคาต่ำกว่า 2 หมื่นบาท และในกรอบราคา 2 หมื่นบาท-5 หมื่นบาท คิดเป็นราว 12.8% และ 28.25% ของยอดขายรวมตามลำดับ
ii) กลุ่มลูกค้า งานแต่งงานที่เลื่อนมาจากช่วงปลายปี 2562-ต้นปี 2563 เนื่องจากวิกฤติไวรัสโควิด-19 คาดว่ากลุ่มลูกค้าในส่วนนี้ มีโอกาสที่จะทำการจัดงานแต่งงานในช่วงปลายปีนี้-ต้นปีหน้าแทน
ค่าเงินบาทแข็งค่า นำเข้าเพชรได้เปรียบ
JUBILE มีการนำเข้าวัตถุดิบ (โดยเฉพาะเพชร) ราว 70%ของต้นทุนวัตถุดิบทั้งหมด และกำหนดราคานำเข้าเป็นค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นจากแนวโน้มค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นต่อเนื่องและฝ่ายวิจัยฯคาดว่าค่าเงินบาทจะแข็งค่าขึ้นต่อเนื่องจนถึง 1Q64ทำให้แนวโน้มต้นทุนของ JUBILE จะได้อานิสงส์จากค่าเงินบาท2 ไตรมาสติดๆ เป็นอย่างน้อย ในภาพรวมจากยอดขายที่คาดจะเติบโต และแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่ายืนสูงต่อเนื่อง เราคาด Earnings momentum 4Q63 จะโตแบบ YoY ต่อเนื่อง และคาดกำไรจะโตเฉลี่ยปีละ 8.4% CAGR 2563-65
โอกาสโตจากธุรกิจออนไลน์
JUBILE เริ่มขายสินค้าผ่านช่องทางออนไลน์ และจากที่ประชุมนักวิเคราะห์ ทางบริษัทเผยจะพิจารณาแนวทางการกำหนดกลยุทธ์ในอนาคตหลังทดลองตลาดสินค้าออนไลน์ในช่วง 1-2 ปีนี้ นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่จะขายสินค้าไปยังลูกค้าต่างประเทศผ่านช่องทางออนไลน์ โดยอยู่ระหว่างศึกษาธุรกิจ เราประเมินว่าหากช่องทางขายนี้ประสบความสำเร็จจะช่วยให้ JUBILE ลดต้นทุนคงที่จากการเปิดสาขาใหม่ได้ และเป็นการขยายตลาดไปยังกลุ่มลูกค้าใหม่ๆ...ยังไม่รวมประเด็นนี้ในประมาณการฯ
ราคาเหมาะสมเท่ากับ 26 บาท/หุ้น
เราประเมินราคาเหมาะสม JUBILE ได้เท่ากับ 26 บาท โดยใช้วิธี DCF (WACC 9%, Terminal growth 3%) ซึ่งจากระดับราคาเป้าหมายของเราจะคิดเป็น PE ปี 2564 เท่ากับ 15.4 เท่า ยัง Laggard กลุ่มค้าปลีก และคิดเป็นเพียงราว -0.5 เท่า ของส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของค่าเฉลี่ยในอดีต (ย้อนหลัง 10 ปี)
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี