บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอกชัยการแพทย์ หรือ EKHหลังจากที่กำไรสุทธิใน 3Q63 ออกมาดีเกินคาดที่ 16 ล้านบาท (-66.9% YoY แต่ดีขึ้น QoQ) แนวโน้มผลประกอบการของ EKH ในส่วนธุรกิจโรงพยาบาลกำลังฟื้นตัว โดยผู้ป่วยที่มาใช้บริการมี intensity สูงขึ้น ทั้งนี้ อัตรากำไรใน 3Q63 ดีขึ้น โดยอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น QoQ เป็น 29.2% จาก 17.2% ใน 2Q63 แม้ยังคงต่ำกว่าระดับปกติ (จากอัตรากำไรขั้นต้นของ EKH ใน 3Q62 ที่สูงถึง 44.7%) จากผลกระทบของ COVID-19 ซึ่งทำให้รายได้ลดลง YoY และ margin ของบางธุรกิจ (IVF, ศูนย์ฉุกเฉิน และศูนย์กุมารแพทย์) ก็ลดลงอย่างมากใน 2Q แต่ในอีกด้านหนึ่ง ค่าใช้จ่ายของบริษัทก็ลดลง เนื่องจากไม่มีกิจกรรมทางการตลาดและมีการลดค่าล่วงเวลาพนักงานลงในช่วงที่เกิดโรคระบาด ทั้งนี้ กำไรสุทธิงวด 9M63 อยู่ที่ 27 ล้านบาท เท่ากับประมาณการเดิมสำหรับปีนี้ของเรา
มุมมองทางบวกต่อผลการดำเนินงานใน 4Q63 และปี 2564
เราคาดว่าผลประกอบการของ EKH จะดีขึ้นต่อเนื่องใน 4Q63 เนื่องจาก i) ผู้ป่วยที่ชำระเงินสดเพิ่มขึ้น (ทั้ง OPD และ IPD) จากการติดเชื้อ Respiratory Syncytial Virus (RSV) ในเด็กทารก ii) จำนวนผู้ใช้บริการ IVF ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และ iii) คุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพตั้งแต่สถานการณ์โรคระบาดเลวร้ายหนักใน 2Q63 นอกจากนี้ เรายังคาดว่าผลการดำเนินงานของ EKH จะพลิกฟื้นในปี 2564F ซึ่งต่อเนื่องจาก 2H63
ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี FY63-64
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี FY63-64F ขึ้นอีก 36.8% และ 13.0% หลังจากที่ปรับเพิ่มสมมติฐาน margin ของ EKH เป็น 27.0% และ 37.0% (จากเดิมที่ 25.0% และ 35.0%) ตามลำดับ ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิของเราในปี 2563 เพิ่มขึ้นเป็น 37 ล้านบาท (-77.0% YoY) และในปี 2564 เพิ่มขึ้นเป็น 104 ล้านบาท (+181.7% YoY) เรายังคงใช้ประมาณการรายได้ปี 2563-64F เท่าเดิมที่ 620 ล้านบาท (-30.0% YoY) และ 744 ล้านบาท (+20.0% YoY) ซึ่งสะท้อนว่า EKH จะได้อานิสงส์จากโมเมนตัมการรักษาพยาบาลและบริการ IVF จาก 2H63 นอกจากนี้ เรายังคงใช้สมมุติฐาน SG&A/รายได้ปี 2563-64F ไว้ที่ 22% ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขจริงที่ออกมาในไตรมาสก่อน
หลังจากที่ปรับประมาณการใหม่แล้ว เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2564 ใหม่ที่ 5.80 บาท จากเดิมที่ 5.10 บาท ทั้งนี้ เราชอบ EKH จากแนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการในปี 2564F
ปัจจัยเสี่ยงจากการระบาดของ COVID-19, ปัญหาเสถียรภาพการเมืองรอบใหม่ของไทย และการก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี