บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา หรือ CENTEL เราคาดว่า CENTEL จะรายงานขาดทุนสุทธิ 500 ล้านบาท ใน 4Q63F ปรับตัวดีขึ้นจากที่ขาดทุนสุทธิ 897 ล้านบาท ใน 3Q63 โดยคาดผลการดำเนินงานของทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหารจะฟื้นตัวต่อเนื่อง QoQ ส่งผลให้i) รายได้ต่อห้อง (RevPar) ติดลบลดลงเหลือ -73% YoY ใน 4Q63F (3Q63: -81% YoY) และ ii) คาด การเติบโตของรายได้ต่อสาขา(SSSG) ติดลบลดลงเหลือ -15% YoY ใน 4Q63F (3Q63: -20% YoY) ขณะเดียวกัน เราก็คาดว่ากำไรขั้นต้น(EBIT margin) จะฟื้นตัวเป็น -10.2% ใน 4Q63Fจาก -27.0% ใน 3Q63 เนื่องจากมีการประหยัดต่อขนาดมากขึ้น
RevPar จะลดลง 73% YoY
เราคาดว่า RevPar จะลดลง 73% YoY ใน 4Q63F เนื่องจาก i) คาดว่า ARR จะลดลง 24% YoY จากที่ลดลงถึง 31% YoY ใน 3Q63 ซึ่งส่วนหนึ่งหนุนจากการกลับมาเปิดบริการโรงแรมสองแห่งในมัลดีฟส์ และ ii) occupancy rate ใน 4Q63F อยู่ที่ 27.2% (จากใน 3Q63 ที่ 20.1%) โดยใน 4Q63F CENTEL ได้กลับมาเปิดบริการโรงแรมสองแห่งในมัลดีฟส์ ซึ่งสามารถทำ occupancy ในเดือนธันวาคม 2563 ได้เฉลี่ยอยู่ที่ 40% ทั้งนี้ เมื่อแบ่งตามทำเลที่ตั้ง ผลการดำเนินงานของโรงแรมในต่างจังหวัดยังคงดีกว่าโรงแรมในกรุงเทพฯ ในขณะที่โรงแรมสองแห่งในมัลดีฟส์ก็ได้รับการตอบรับอย่างดีหลังจากที่กลับมาเปิดใหม่
Same-store-sales จะติดลบที่ -15% YoY
เราคาดว่า SSSG จะติดลบที่ -15% YoY ใน 4Q63 ดีขึ้นจากที่ติดลบถึง -20% YoY ใน 3Q63 โดยผลการดำเนินงานของแบรนด์หลักอย่าง เช่น KFC และ Mister Donut ยังคงฟื้นตัวเด่นกว่าแบรนด์อื่นๆ เนื่องจากบริการ delivery ยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง
ปรับลดประมาณการปี 2564F ลง 46%
เราปรับลดประมาณการปี 2564F ลง 46% เพื่อสะท้อนถึงสถานการณ์การระบาดของ COVID-19 ซึ่งทำให้เราปรับมามองแนวโน้มการฟื้นตัวใน 1H64F แบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้น
ถึงแม้ว่าจะจังหวัดต่างๆ ส่วนใหญ่จะมีการใช้มาตรการที่เข้มงวดขึ้นในการคุมการระบาดระลอกใหม่ของ COVID-19 แต่เรามองว่าผลกระทบจะไม่กลับไปรุนแรงเท่ากับตอน 2Q63 นอกจากนี้
การทยอยฉีดวัคซีนจะเป็นปัจจัยสนับสนุนภาพการฟื้นตัวในระยะยาว ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมายที่ 31.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2565F ที่ 12.9x เท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาว ทั้งนี้ เราได้หัก discount ของ EBITDA ไปหนึ่งปี โดยใช้ WACC ที่ 8.9%.
ปัจจัยเสี่ยงจาก SSSG ฟื้นตัวช้า และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าที่คาดไว้
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี