บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทอาร์เอส หรือ RS จากการที่ RS เปิดเผยว่า บจ.อาร์เอสเอ็กซ์ (RSX) ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ RS จะเข้าลงทุนในบริษัทเป้าหมายสี่แห่ง โดยจะเข้าซื้อหุ้นใหม่ 2.744 ล้านหุ้นใน บจ.เชฎฐ์ เอเชีย (Chase) หรือเท่ากับ 35% ของหุ้นทั้งหมดหลังเพิ่มทุน ทั้งนี้ Chase เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ 99.99% ในอีกสามบริษัท ได้แก่ บจ. บริหารสินทรัพย์ ซีเอฟ เอเชีย (CF Asia) บจ. รีโซลูชั่น เวย์ (R-Way) และ บจ.คอร์ทส์ เม็กก้าสโตร์(Courts) การลงทุนนี้จะใช้เงินราว 920 ล้านบาท โดยจะใช้เงินกู้จากธนาคาร
ปัจจัยกระตุ้นการเติบโตตัวใหม่
การลงทุนในกลุ่ม Chase จะช่วยให้ RS เติบโตจากธุรกิจใหม่ ได้แก่ i) การติดตามหนี้, การฟ้องร้อง และบังคับคดีซึ่งดำเนินการโดย Chase ii) ธุรกิจบริหารสินทรัพย์ ซึ่งดำเนินการโดย CF Asia iii) ธุรกิจสินเชื่อบุคคล (ภายใต้การกำกับดูแลโดย ธนาคารแห่งประเทศไทย) ดำเนินการโดย R-Way และ iv) ธุรกิจสินเชื่อส่วนบุคคล (ภายใต้ประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์) ซึ่งดำเนินการโดย Courts ทั้งนี้ RS ตั้งเป้าจะทำธุรกรรมเสร็จเรียบร้อยภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2564 และเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Chase ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2564 เป็นต้นไป
ธุรกิจใหม่มีมาร์จิ้นสูงช่วยทำกำไร
ในปี 2562 Chase และบริษัทลูกอีกสามแห่งมีรายได้รวมกัน 683 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิรวมกัน 182 ล้านบาท โดยอัตรากำไรสุทธิ (net margin) อยู่ที่ 26.6% อย่างไรก็ตาม RS ตั้งเป้าจะรายได้รวมของ Chase และบริษัทลูกจะเพิ่มเป็น 800 ล้าน–1.0 พันล้านบาท ในปี 2564 และตั้งเป้า net margin ไว้ที่
30% จะทำให้มีกำไร 240-300 ล้านบาท หากอิงตามเป้าของ RS และคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้น RS จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Chase และบริษัทลูกราว 84–105 ล้านบาท ซึ่งจะทำให้ EPS ของ RS เพิ่มขึ้น 0.09–0.11 บาท/หุ้น
ประมาณการกำไรยังมี upside
เรามองว่าประมาณการกำไรหลักปี 2564 ที่ 717 ล้านบาท (+23% YoY) และปี 2565 ที่ 893 ล้านบาท (+25% YoY) ยังมี upside อีกจากการลงทุนในธุรกิจใหม่ แต่อย่างไรก็ตาม มองว่ายังอุปสรรคอยู่บ้างในปี 2564 จากการที่ COVID-19 กลับมาระบาดเราจึงเตรียมจะปรับประมาณการใหม่หลังเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์และได้รับทราบข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลยุทธ์สำหรับปี 2564 ของบริษัท
เรากำลังอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำ และราคาเป้าหมายปี 2564
ปัจจัยเสี่ยงจากรายได้จากธุรกิจพาณิชย์ต่ำกว่าที่คาดไว้
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี