บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทบีอีซี เวิลด์ หรือ BEC กำไรสุทธิของ BEC ใน 4Q63 อยู่ที่ 268 ล้านบาท (รวมกำไรพิเศษ 19 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากมีกำไร38 ล้านบาท จากการขาย บมจ. บีอีซี-เทโร เอ็นเตอร์เทนเม้นท์ออกไป และขาดทุนด้อยค่า 19 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นถึง 345% QoQและดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 259 ล้านบาท ใน 4Q62 ผลประกอบการใน 4Q63 ดีกว่าประมาณการของเรา 49% และดีกว่าที่ตลาดคาด 55% ขณะที่ผลขาดทุนสุทธิปี 2563 อยู่ที่ 214 ล้านบาท ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 397 ล้านบาท ในปี 2562
กำไรหลักดีขึ้นเพราะต้นทุนลดลง
หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักใน 4Q63 จะอยู่ที่ 249 ล้านบาท ดีกว่าประมาณการของเรา 39% เพราะต้นทุนต่ำกว่าที่คาดไว้ โดยผลประกอบการที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง QoQ มาจาก i) รายได้เพิ่มขึ้น 30% QoQ เป็น 1.7 พันล้านบาท เนื่องจากรายได้จากขายโฆษณาทางทีวี เพิ่มขึ้น (+16% QoQ) เป็น 1.3 พันล้านบาท และยอดขายคอนเทนท์เพิ่มขึ้น (+125% QoQ) เป็น 380 ล้านบาท ส่วนผลประกอบการที่ดีขึ้น YoY เป็นเพราะต้นทุนลดลงถึง 45% YoY ซึ่งช่วยชดเชยผลจากรายได้ที่ลดลงในทุกกลุ่มธุรกิจได้
คาดจะดีขึ้นต่อเนื่องในปี 2564
เราคาดว่าผลประกอบการจะชะลอตัวลง QoQ ใน 1Q64 จากการที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกใหม่ ซึ่งจะกดดันธุรกิจโฆษณา ซึ่งรวมถึงโฆษณาทางทีวีด้วย อย่างไรก็ตามเรามองว่าแนวโน้มปี 2564 ยังคงสดใส และคาดว่า BEC จะพลิกมามีกำไรสุทธิได้ในปีนี้จาก i) รายได้จากธุรกิจโฆษณาที่เพิ่มขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจ ii) ยอดขายคอนเทนท์ที่จะเพิ่มขึ้น และ iii) ปี 2564 จะเป็นปีแรกที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่บริษัทปรับโครงสร้างธุรกิจไปในปี 2563
กำไรปี 2564-65 น่าจะดีขึ้นอีก
เรามองว่าประมาณการกำไรสุทธิปี 2564 ของเราที่ 556 ล้านบาท และปี 2565 ที่ 662 ล้านบาท ยังมี upside อีกจากรายได้ที่น่าจะเพิ่มขึ้นจากยอดขายคอนเทนท์ และต้นทุนที่ต่ำเกินคาดเพราะคุมต้นทุนได้ดีเกินความคาดหมายตั้งแต่ 4Q63 เราคาดว่าจะปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-65 ขึ้นอีกหลังจากที่ได้เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์กลางสัปดาห์นี้
ถึงแม้ว่าราคาเป้าหมายของเราที่ 9.25 บาท จะยังมี upside อีกเพียง 8% แต่เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” BEC เพราะมองว่าประมาณการกำไรปี 2564-65 ของเรายังมี upside
ปัจจัยเสี่ยงจากรายได้จากธุรกิจ TV ต่ำกว่าที่คาดไว้
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี