บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ดูโฮม หรือ DOHOME เราคาดว่า การเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (Same Store Sale Growth ; SSSG) ของ
DOHOME จะอยู่ที่ประมาณ +25% YoY ใน 2Q64 หลังจากที่สูงถึงประมาณ 50% ในเดือนเมษายน 2564 และอยู่ที่ 20% ในเดือนพฤษภาคม 2564 ซึ่ง SSSG ที่ดีมากในช่วงสองเดือนแรก
ของไตรมาสที่สองเป็นผลมาจาก i) ฐานที่ต่ำเนื่องจากมีการปิดสาขาร้านชั่วคราว (มีการปิด 8 ร้านใหญ่ และ 6 ร้าน Dohome To Go ชั่วคราวในเดือนเมษายน 2563 เนื่องจากสถานการณ์
COVID-19) ii) อุปสงค์ที่แข็งแกร่งตามรายได้ภาคเกษตรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง (รายได้ภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 1% YoY ในเดือนเมษายน2564 (คิดเป็นการเติบโตประมาณ 5% YoY สำหรับ 4 เดือนแรก)และราคาพืชผลทางการเกษตรยังอยู่ในระดับสูง 4)) และiii) ราคาเหล็กเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง (ยอดขายเหล็กคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 25% ของยอดขายรวมของบริษัท) ทั้งนี้ เนื่องจาก SSSG ของ DOHOME สูงถึง 22.5% ใน 1Q64 และยังมีแนวโน้มจะดีต่อเนื่องใน 2Q64 เราจึงเชื่อว่า SSSG ของบริษัทในปีนี้น่าจะเป็นไปตามสมมุติฐานของเราที่ 12%
อัตรากำไรขั้นต้นยังอาจจะดีขึ้นได้อีก
อัตรากำไรขั้นต้นของ DOHOME ใน 1Q64 อยู่ที่ 21.7% และน่าจะดีขึ้นอย่างต่อเนื่องใน 2Q64 เนื่องจาก i) ราคาเหล็กเพิ่มขึ้น (ราคาเหล็กยังคงเพิ่มขึ้น QTD โดยเพิ่มขึ้นเฉลี่ยถึงประมาณ 100% YoY ii) การใช้กลยุทธ์ขายสินค้า house brandiii) product mix ที่ดีขึ้นของร้าน size L และ iv) ประสิทธิภาพในการต่อรองกับ suppliers ดังนั้น เราจึงมองว่าสมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปีนี้ของเราที่ 21.4% น่าจะยังมี upside บ้าง ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นทุกๆ 1ppt จะทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 10% ดังนั้น เราคาดว่ากำไรของ DOHOME จะโต~200% YoY ใน 2Q64 และ 136% YoY ในปี 2564
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ที่ 34.00 บาท อิงจาก PER ที่ 38.0x (ค่าเฉลี่ยระหว่าง Siam Global House (GLOBAL.BK/GLOBAL TB)* แล and Home Product Center (HMPRO.BK/ HMPRO TB)* +1.5 S.D.)
ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวลง, ขยายสาขาได้ต่ำน้อยกว่าที่วางแผนเอาไว้, ราคาพืชผลอ่อนแอ, ภัยธรรมชาติ, สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี