บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป หรือ MAJOR หลังจากที่ผลประกอบการใน 1Q64 ถูกกดดันจากการระบาดระลอกสองของ COVID-19 เราคาดว่าบริษัทจะยังคงขาดทุนต่อเนื่องใน 2Q64 จากการที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสาม โดยน่าจะขาดทุนหนักขึ้น QoQ ใน 2Q64 เนื่องจากมีการปิดสถานบันเทิงชั่วคราวตั้งแต่วันที่ 10 เมษายน 2564 รวมถึงโรงภาพยนตร์ของบริษัท 439 โรง ใน 21 จังหวัด ซึ่งต้องปิดตามคำสั่งของผู้ว่าราชการของแต่ละจังหวัดด้วย ในจำนวนนี้ 203 โรง หรือ 46% ของ โรงภาพยนตร์ที่ปิดบริการอยู่ในกรุงเทพฯ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่มีการแพร่ระบาด แต่เมื่อเทียบ YoY น่าจะขาดทุนน้อยลงเพราะค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารน่าจะลดลงจากการบริการจัดการค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นเพื่อรับมือกับสภาวะที่รายได้ลดลงหลัง COVID-19 เริ่มระบาดระลอกแรก
คาดจะฟื้นตัวแข็งแกร่งตั้งแต่ 2H64
แนวโน้มใน 2H64 ดูสดใสมากขึ้น จากการเร่งฉีดวัคซีนให้ประชาชนชาวไทยทำให้เกิดความเชื่อมั่นว่าน่าจะกลับมาเปิดสถานบันเทิง ซึ่งรวมถึงโรงภาพยนตร์ ในพื้นที่เสี่ยงได้ใน 3Q64 เราจึงเชื่อว่าผลประกอบการจะพลิกเป็นกำไรได้ตั้งแต่ 2H64 เนื่องจาก i) คาดว่าจะมีรายได้จากโรงภาพยนตร์จากการที่ผู้ชมกลับมาใช้บริการหลังจากที่มีการฉีดวัคซีนในวงกว้างมากขึ้นแล้ว ii) มีโปรแกรมหนังเด็ดจากฮอลลีวู้ดจ่อคิวลงโรงฉาย อย่างเช่น “The Fast and the Furious 9”, “Black Widow” และ “No Time To Die” iii) มีภาพยนตร์ไทยหลายเรื่องที่เลื่อนฉายจาก 1H64 มาเข้าโรงใน 2H64 ซึ่งคาดว่าจะได้รับความนิยมในต่างจังหวัด
คงประมาณการกำไรหลักปี 2564-65
ถึงแม้ว่าผลประกอบการใน 2Q64 จะมีแนวโน้มอ่อนแอ แต่เชื่อว่าผลประกอบการปี 2564 จะพลิกจากขาดทุนสุทธิ
527 ล้านบาท เป็นกำไรสุทธิ 345 ล้านบาทได้ เนื่องจากผลการดำเนินงานน่าจะดีขึ้นใน 2H64 ขณะเดียวกันเราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2565 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งเป็น 1.07 พันล้านบาท จากสถานการณ์ COVID-19 ที่คลี่คลายลงไป และมีโปรแกรมหนังเด็ดจากทั้งฮอลลีวู้ดและภาพยนตร์ไทยที่ค้างจากปีนี้ไปต่อคิวรอลงโรงฉาย
เมื่ออิงตามประมาณการของเรา และปรับเพิ่ม PER เหมาะสมจากเดิม 21.2 เท่า เป็น 23.6 เท่า (เท่ากับค่าเฉลี่ย 10 ปีย้อนหลัง) เพื่อสะท้อนถึงแนวโน้มที่เป็นบวกมากขึ้นจากการเปิดเมือง ทำให้ราคาเป้าหมายปี 2565 เพิ่มจาก 25.25 บาท เป็น 28.25 บาท จึงยังคงคำแนะนำซื้อ MAJOR
ปัจจัยเสี่ยงรายได้จากโรงภาพยนตร์ต่ำกว่าที่คาดไว้
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี