บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เมย์แบงก์กิมเอ็ง(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทเจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส (JMT) เรื่องราวการเติบโตยังคงแข็งแรงทั้งแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโตได้ QoQใน 3Q64 สวนทางกลุ่มการเงินสะท้อนคุณภาพลูกหนี้ที่ฟื้นตัวได้เร็วและผลของกลยุทธ์การติดตามหนี้ที่ยืดหยุ่นขณะการลงทุนซื้อหนี้ NPLs ต่อเนื่องจะช่วยขยายฐานกำไรเติบโต
5 ไตรมาสข้างหน้าติดต่อกันพร้อมกับการทำสถิติใหม่ตั้งแต่ปลายปีนี้เป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นเดินหน้าขึ้นอีกครั้ง เราแนะนำซื้อเพื่อรับสิทธิ์เพิ่มทุนในต้นเดือนพฤศจิกายนที่มีส่วนลด 14% จากราคาปัจจุบันและรับ JMT-4 ประเมินราคาเหมาะสมปี 2565 ที่ 58 บาท
เติบโตกลางวิกฤต
คาดยอดเก็บเงินสด 990 ล้านบาท +2%QoQ,+1%YoY มีทิศทางเติบโตแม้ถูกกดดันจากการปิดเมืองแต่ฟื้นตัวได้แบบ
V-shape ในเดือนกันยายนที่เริ่มผ่อนคลาย ขณะอัตรากำไรขั้นต้น +70bps QoQ เป็น 73% จากกองหนี้ที่ตัดต้นทุนหมด (FA) +6.3 พันล้านบาท จากไตรมาสก่อนเริ่มรับรู้รายได้ ด้วยโครงสร้างต้นทุนพนักงาน-บริหารส่วนใหญ่ยังทรงตัว ทำให้อัตรากำไรสุทธิเพิ่มเป็น 38% +260bps QoQ ในฝั่งซื้อหนี้ฯเดินหน้าต่อ +1.5 พันล้านบาททำให้ 9M64 ลงทุนไปแล้ว 80% ของเป้าหมาย 6 พันล้านบาทจึงมีโอกาสซื้อมากกว่าแผนในช่วงที่เหลือ
กำไรจะก้าวกระโดดใน 4Q64
โมเมนตัมจะเดินหน้าเทียบ QoQ ตั้งแต่ 3Q64-4Q65 จาก i) แนวโน้มยอดเก็บเงินสดเดือนกันยายนกลับมาใกล้เคียงกับช่วงก่อนล็อกดาวน์ จะฟื้นตัวได้ต่อใน 4Q64 เต็มไตรมาส ii) เริ่มรับรู้รายได้บนกองหนี้ใหม่ 3.3 พันล้านบาท YTD ล้อกับภาพเศรษฐกิจฟื้นตัว iii) รายได้เติบโต QoQ ตามกองหนี้ฯที่ลงทุนระหว่างปี’65 10,000 ล้านบาท +40% YoY ด้วยเงินเพิ่มทุนโดยไม่มีดอกเบี้ย เบื้องต้นเราประเมินกำไร 4Q64 เริ่มสร้างฐานระดับ 400 ล้านบาท/ไตรมาส +30%QoQ ทำสถิติสูงสุดใหม่ เช่นเดียวกับภาพรวมกำไรปี 2564-65 เท่ากับ 1,438/2,401 ล้านบาท +37/+67%YoY
คงคำแนะนำ ซื้อ
ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่บริเวณ P/E’65 เพียง 25 เท่า นับว่าถูกเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเฉลี่ย (CAGR) +43% ในสองปีข้างหน้า เป็นอัตราที่สูงสุดในกลุ่มบริหารหนี้ (AMC) และเป็น Top pick ของเรา คงแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเหมาะสม
58.00 บาท/หุ้น มีปัจจัยหนุนในระยะกลาง คือ โอกาสถูกเข้าคำนวณในดัชนี SET50 ราวกลางปีหน้า และความเสี่ยงคือยอดจัดเก็บหนี้ไม่เป็นไปตามเป้า, การเปลี่ยนแปลงนโยบายช่วยเหลือลูกหนี้จากภาครัฐ, การแข่งขันในอุตสาหกรรม
ที่มา : บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี