บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท หรือSHR เราคาดว่า SHR จะมีผลขาดทุนปกติ 210 ล้านบาท ใน 4Q64F (+21% YoY, +25% QoQ) เนื่องจาก i) RevPAR ( รายได้ห้องพักเฉลี่ยของห้องพักที่เปิดขายทั้งหมดรวม)เพิ่มขึ้นถึง 237%YoY และ 2% QoQ ii) EBIT margin ดีขึ้นเป็น -0.9% (จาก -5.2% ใน 3Q64) โดยรวมแล้วผลการดำเนินงานโรงแรมในทุกทำเลที่ตั้งยกเว้นที่อังกฤษฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ QoQ ในขณะที่เราคาดว่าผลการดำเนินงานของโรงแรมในอังกฤษจะแผ่วลง QoQ เพราะเข้าสู่ช่วง low season และยอดผู้ติดเชื้อใหม่รายวันเริ่มปรับตัวขึ้นในเดือนธันวาคม 2564
RevPar จะทำระดับสูงสุดในรอบ 7 ไตรมาส
เราคาดว่า RevPar จะทำระดับสูงสุดในรอบหลายไตรมาสที่ 2,222 บาท (+237% YoY, +2% QoQ) โดยคาดผลการดำเนินงานของโรงแรมในอังกฤษจะแผ่วลงเล็กน้อย QoQ (Figure 3) ในขณะที่คาดว่าผลการดำเนินงานของโรงแรมในทำเลอื่นๆ (ประเทศไทย, ฟิจิ, มัลดีฟส์ และ มอริเชียส) จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง QoQ เนื่องจากภาพรวมการท่องเที่ยวที่ดีขึ้น
ปรับลดประมาณการปี 2565F/2566F ลง 65%/11%
เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2565F ลงจากเดิม 65% และปี 2566F ลง 11% เพื่อสะท้อนสมมุติฐานใหม่ของนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2565F ที่ 8 ล้านคน รวมถึงจังหวะการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวที่เนิ่นช้าออกไปเพราะการระบาดของสายพันธุ์ Omicron
เรายังคงมองบวกกับ SHR เพราะมองว่าเป็นโอกาสให้เข้าลงทุนในหุ้น value play ซึ่งผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมมีแนวโน้มฟื้นตัวได้ดีในระยะกลางถึงยาวเรายังคงคำแนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 4.80 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2566F ที่ 15.0x เท่ากับค่าเฉลี่ยระยะยาว +0.25 S.D. ทั้งนี้ เราได้ทำการ discount ราคาเป้าหมายปี 2566F กลับมาหนึ่งปี โดยใช้ WACC ที่ 9.5%
ปัจจัยเสี่ยงCOVID-19 ระบาดนานกว่าที่คาดไว้
ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี