บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทโกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ หรือ GPSC จากการประชุมนักวิเคราะห์ GPSC จะยังคงเป็นหัวหอกในธุรกิจแบตเตอรี่ของเครือ PTT (PTT) แม้ว่า Arun Plus (บริษัทลูกที่ PTT ถือหุ้น 100%) จะเซ็น MOU กับ CATL เพื่อใช้เทคโนโลยี Cell-to-Pack (CTP) เพราะผู้บริหารคิดว่าโอกาสของ EV ใหญ่มากในไทย ถือเป็นไปตามกลยุทธ์ของเครือที่จะ leverage จากความเชี่ยวชาญของกันและกัน NUOVO PLUS (JV ที่ PTT และ GPSC ถือหุ้น 51%:49%) จะเป็นบริษัท supply chain ด้านแบตเตอรี่ที่จะสนับสนุนการผลิต EV โครงการนำร่อง 30MW เริ่มผลิตไปตามแผนที่วางไว้ ขณะที่ Axxiva โรงงานแบตเตอรี่ขนาด 1GWh ในประเทศจีนน่าจะเริ่มเปิดดำเนินงานได้ใน 1Q66 ทั้งนี้ GPSC ตั้งเป้าจะเพิ่มสัดส่วนกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน (RE) >50% ของกำลังการผลิตทั้งหมดภายในปี 2573 (จาก 38% ในปี 2566)
ปีนี้จะเป็นปีแห่งการปรับสมดุล (ลดผลกระทบจากราคาพลังงาน) เก็บเกี่ยวโครงการที่อยู่ใน pipeline โดยเฉพาะ Avaada ไม่มีโครงการใหม่ที่จะเข้าซื้อในปี 2565 ทั้งนี้ GPSC ตั้งเป้าจะสร้าง synergies กับ Glow มูลค่า 1.6 พันล้านบาทในปี 2565 และคาดว่าจะได้รับค่าสินไหมประกันภัยหลังหักภาษีของโครงการ GE เฟส 5 ประมาณ 600-700 ล้านบาทในปี 2565 ส่วน Avaada จะเริ่มเดินเครื่องกำลังการผลิตใหม่ c.1,000MWe ภายในสิ้นปีนี้ (จาก 917MWe ในปี 2564 และ 1,036MWe ใน 1Q65) เราคาดว่าการดำเนินงานของ Avaada จะเป็นขาขึ้นจากนี้ไป GPSC ถือหุ้น 42.93% ใน Avaada (เพิ่มจาก 41.62%) และทำการ refinance เพื่อลดต้นทุนทางการเงินลง นอกจากนี้การคุมต้นทุนเข้มงวดยังช่วยชดเชยผลกระทบจากต้นทุนพลังงานไปบางส่วนด้วย ขณะเดียวกัน โครงการ GE เฟส 5 ซึ่งกลับมาเดินเครื่อง 9 มีนาคม ทำกำไรให้ GPSC เพิ่มเดือนละ 150 ล้านบาท
เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 2Q65F จะเพิ่มขึ้น QoQ จากค่าสินไหมประกันภัยของโครงการ GE เฟส 5 ซึ่งคาดว่าจะได้รับไม่น้อยกว่า 10 ล้านดอลลาร์ฯ แต่จะถูกหักล้างไปบางส่วนด้วยผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจากการที่เงินบาทอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักจะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากราคาก๊าซของโรงไฟฟ้า SPP ลดลงเล็กน้อย, ค่า Ft สูงขึ้น, มีการบริหารจัดการต้นทุนต่อเนื่อง, รับรู้ผลการดำเนินงานจากโครงการ GE เฟส 5 และ GHECO-One เต็มไตรมาส, และผลการดำเนินงานของโครงการไซยะบุรีและ Avaada แข็งแกร่งขึ้น
เรายังคงคำแนะนำซื้อ GPSC โดยประเมินราคาเป้าหมาย ที่ 82.00 บาท เราเชื่อว่าการปรับลดประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาดน่าจะใกล้จบรอบแล้วขณะที่ราคาหุ้นสะท้อนประเด็นความกังวล และปัจจัยลบต่างๆ ไปเกือบหมดแล้ว จึงมองว่าราคาหุ้นมี downside ค่อนข้างจำกัดนักลงทุนน่าจะเริ่มซื้อสะสมได้ โดยมองข้ามไปถึงการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของกำไรในปี 2566
ปัจจัยเสี่ยงจากการปิดซ่อมบำรุงนอกแผน, cost overruns, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ย
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี