บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวง วิเคราะห์หุ้นทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป หรือ TISCO สินเชื่อเช่าซื้อของ TISCO กำหนดขอบเขตการฟื้นตัวของบริษัทในช่วงครึ่งหลังปี 2557 โดยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว เราคาดว่าการดำเนินงานหลักจะดีขึ้นในไตรมาส 4/57 นอกจากนี้การตั้งสำรองหนี้สูญฯจะต่ำลง HoH เรายังคงคาดการณ์ว่ากำไรปี 2557 จะอยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 1.2% YoY) และกำไรปี 2558 จะอยู่ที่ 4.75 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 11%)
เรายังคงคำแนะนำ ถือ เนื่องจาก 1)มูลค่าหุ้นที่ยังไม่สูงนัก (มูลค่าทางบัญชี ณ สิ้นปี 2557 อยู่ที่ 1.4 เท่า ค่าเฉลี่ยระยะยาวและอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่สูงที่ 17.7%) 2)การจัดการคุณภาพสินทรัพย์มีคุณภาพ (สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมต่ำสุดในกลุ่มที่ 2% และอัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้สูญฯอยู่ที่ 121%) และ 3)คาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะเท่ากับ 4.8% ในปี 2557 และ 5.3% ในปี 2558
คณะผู้บริหารเปิดเผยว่าสินเชื่อในไตรมาส 2/57 มีแนวโน้มลดลงราว 1-1.5% โดยมีปัจจัยมาจากยอดขายรถยนต์ในประเทศที่ต่ำ และจากการที่ TISCO ลดขนาดสินเชื่อกับผู้ประกอบการรถยนต์ อย่างไรก็ดี ธนาคารคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยใน
ไตรมาส 2/2557 จะสูงขึ้น QoQ เนื่องด้วยธนาคารได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ หลังธนาคารแห่งประเทศไทยประกาศลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25 จุด ในเดือนมีนาคม (ที่ 2%) เราคาดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในไตรมาส 2/2556 จะอยู่ที่ 2.76% หรือเพิ่มขึ้น 9 จุด QoQ และการตั้งสำรองหนี้สูญฯสำหรับไตรมาสจะลดลง 10% QoQ หรืออยู่ที่ 1.1พันล้านบาท ดังนั้น เราประเมินว่ากำไรปี 2557 จะเท่ากับ 960 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 3% QoQ (แต่ต่ำลง 17% YoY โดยตั้งสำรองหนี้สูญฯในปี 2556 อยู่ที่ 810 ล้านบาทเท่านั้น)
อัตราการปล่อยสินเชื่อในเดือนพฤษภาคม 2557 ลดต่ำลง 4% YTD และสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ซึ่งเป็นความเชี่ยวชาญเฉพาะทางของ TISCO อาจปรับตัวลงในปีนี้ เราคาดว่าคณะรักษาความสงบแห่งชาติ จะขยายการใช้จ่ายในช่วงครึ่งหลังปี 2557 และการลงทุนภาคเอกชนน่าจะเติบโตมากขึ้น โดย TISCO ควรดำเนินการสร้างสินเชื่อบรรษัทและสินเชื่อ SME สำหรับเดือนต่อๆไปข้างหน้า นอกจากนั้น สินเชื่อเช่าซื้อในไตรมาส 4/57 จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 4/56 เราคาดการณ์ว่าสินเชื่อบรรษัทและสินเชื่อ SME จะหนุนให้สินเชื่อในปี 2557 เติบโต 6%
ที่มา : บล.บัวหลวง
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี