บล.เคจีไอ วิเคราะห์หุ้น บมจ. นามยง เทอร์มินัล (NYT) โดยระบุว่า จากการที่ NYT มีสิทธิที่จะเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้น LRT ซึ่งเป็นผู้ให้บริการท่าเรือ C0 Ro/Ro เป็น 49% จากปัจจุบันที่ถืออยู่ 20% เราได้คุยกับผู้บริหารเกี่ยวกับกระบวนการทางกฎหมาย และความคืบหน้าของการเซ็นสัญญาเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นดังกล่าว โดยทางผู้บริหารบอกว่ากระบวนการดังกล่าวอาจจะเกิดความล่าช้าเนื่องจากปัญหาการเมืองที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน ซึ่งทำให้พันธมิตรญี่ปุ่นลังเลที่จะเดินทางมาที่ประเทศไทย และคงจะรอจนกว่าสถานการณ์จะคลี่คลายไปแล้ว ทั้งนี้สิทธิที่มีอยู่มีอายุถึงเดือนเมษายน 2560 ดังนั้นกระบวนการซื้อหุ้นนี้อาจจะชะลอออกไปอย่างมากที่สุดก็สามปีนับจากนี้ โดยตามสมมติฐานของเรานั้น คาดว่ากระบวนการนี้น่าจะจบได้ประมาณสิ้นปีนี้ มิฉะนั้นก็มีความเสี่ยงที่ผลประกอบการของบริษัทอาจจะต่ำกว่าที่เราประเมินไว้

                   NYT ได้ยื่นขออนุญาตปรับขึ้นค่าบริการท่าเรือต่อการท่าเรือแห่งประเทศไทยไปแล้ว แต่อย่างไรก็ตาม ภายใต้สถานการณ์ทางการเมืองในปัจจุบัน เราคาดว่ากระบวนการอนุมัติการปรับราคาดังกล่าวจะต้องล่าช้าออกไปจนกว่าจะมีการตั้งรัฐบาลใหม่ขึ้นมา ดังนั้น NYT จึงจะยังไม่สามารถปรับขึ้นค่าบริการท่าเรือได้ในเร็วๆ นี้ เพราะฉะนั้น เราจึงยังไม่รวมการปรับค่าบริการท่าเรือนี้เข้าไว้ในประมาณการของเรา

              จำนวนรถยนต์ที่มีการขนส่งผ่านท่าเรือจะเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันการเติบโตของทั้งรายได้และกำไรของบริษัท โดยในไตรมาสที่ 1/57 มูลค่าการส่งออกรถยนต์ของไทยอยู่ที่ 2.02 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.1% YoY ในขณะที่รายได้ของ NYT ก็เพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับอุตสาหกรรมที่อัตรา 7.5% YoY และกำไรสุทธิอยู่ที่ 109 ล้านบาทก็เพิ่มขึ้นอย่างสอดคล้องกับรายได้ที่ 6.3% YoY ทั้งนี้กำไรสุทธิในไตรมาสที่ 1/57 คิดเป็นสัดส่วน 22% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราคาดว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ยังมีแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยทางสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทยคาดว่ายอดส่งออกรถยนต์ปีนี้จะโตกว่าปีก่อนถึง 15% ในขณะที่ NYT ก็ยังเดินหน้าขยายพื้นที่เก็บสินค้าอย่างต่อเนื่องด้วย โดยโกดังสินค้าใหม่สองแห่งที่เพิ่งเปิดให้บริการในไตรมาสที่ 1/57 ทำให้พื้นที่เก็บสินค้าเพิ่มขึ้นเป็น 155,000 ตารางเมตร ทั้งนี้เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 เอาไว้ที่ 492 ล้านบาท

              ราคาหุ้นในขณะนี้ถือว่าเต็มมูลค่าแล้ว ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำให้ขาย โดยให้ราคาเป้าหมายซึ่งคำนวณโดยวิธี DCF ที่ 16.00 บาท (ราคาเป้าหมายของเราคำนวณโดยอิงจากระยะเวลาทั้งหมดที่ได้รับสัมปทานรวมกับการใช้สิทธิ์ต่ออายุตามสัญญา และใช้ WACC ที่ 10%)

คงคำแนะนำขาย โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท

บล.เคจีไอ