บริษัทหลักทรัพย์(บล.)โกลเบล็กวิเคราะห์หุ้นบริษัทหาญ เอ็นจิเนียริ่ง โซลูชั่นส์ หรือ HARN บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการ 328.8 ล้านบาท เติบโตสูงถึง 39.8% YoYจากฐานที่ต่ำในช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 9.4% QoQจากการทยอยส่งมอบงานจากยอดคำสั่งซื้อค้างส่งจากปี 2564 และสถานการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อโควิด-19 มีแนวโน้มดีขึ้นทำให้ส่งมอบงานได้ตามกำหนด บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ระดับ 29.4% ใกล้เคียง YoY, QoQจากระดับ 29.3% ใน 3Q64และที่ระดับ 29.7% ใน 2Q65ส่งผลให้มีกำไรสุทธิงวด 3Q65 เท่ากับ 28.4 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิที่ 8.6% เพิ่มขึ้นทั้ง YoY, QoQ จาก 4.0% ใน 3Q64 และ 7.6% ใน 2Q65 ด้านฐานะการเงินยังคงแข็งแกร่งอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ที่ระดับ 0.30 เท่าอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ระดับ 0.57 เท่าและมีสภาพคล่องรองรับการลงทุนเพิ่มโดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาเงินกู้

เราคาดการณ์รายได้ และกำไรสุทธิปี 2565ที่ 1,180 ล้านบาทและ 85 ล้านบาท เติบโต15% และ 17% จากปี 2564 โดยรายได้ และกำไรในช่วง 9M65 คิดเป็น 78% และ 80% ของประมาณการปี 2565 ส่วนรายได้ในงวด 4Q65 บริษัทคาดอยู่บริเวณ 327-345 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย QoQ แต่เติบโต 23-30% YoY จากผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวทำให้ประมาณการเราในปี 2565 มีอัปไซด์เล็กน้อย ณ สิ้นเดือน กันยายน 2565 มี backlog 467 ล้านบาท(เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับงวดเดือนมิถุนายน 2565 ที่ 416 ล้านบาท)ซึ่งจะทยอยรับรู้ในช่วงที่เหลือของปี 2565 จนถึงปี 2566

ปัจจัยสนับสนุนมาจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ การเปิดประเทศ ทำให้งานก่อสร้างในประเทศกลับมาคึกคัก พร้อมทั้งการติดตั้งระบบและอุปกรณ์ดับเพลิงที่ผู้คนจะตระหนักถึงความปลอดภัยมากขึ้น บริษัทได้รับงานติดตั้งระบบดับเพลิงจากโครงการขนาดใหญ่ เช่น โครงการ One Bangkok, Dusit Central Park, Mulberry Grove the Forestias

เราคาดการณ์รายได้ และกำไรสุทธิปี 2566 เท่ากับ 1,239 ล้านบาทและ 89 ล้านบาท เติบโต 5%YoY ทั้งรายได้ กำไรเป็นการเติบโตจากธุรกิจเดิมและจะเน้นไปที่สินค้าใหม่ ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี รวมถึงแอปพลิเคชั่นใหม่ๆ เราคาด %GPM ที่ระดับ 30.5% ใกล้เคียงกับช่วงปี’65

ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวจากผลิตภัณฑ์ที่มีความหลากหลายและเป็นสินค้าที่จำเป็นต้องใช้งานในอาคารและโรงงานเราประมาณกำไรต่อหุ้นปี 2566 เท่ากับ 0.152 บาท และใช้ Prospective P/E ใหม่ที่ระดับ 16 เท่า ลดลงจากเดิมที่ระดับ 18 เท่า เนื่องจากคาดการณ์แนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ชะลอลง (คาดกำไรปี 2566 เพิ่มขึ้น 5%) ทำให้ได้ราคาเหมาะสมปี 2566 เท่ากับ 2.43 บาท ราคาเหมาะสมมีอัปไซด์จากราคาปัจจุบันราว 12.7% ขณะที่คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ในอนาคตราว 4.9% ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

ที่มา : บล.โกลเบล็ก