หุ้นเด่น : 5 ตุลาคม 2569

‘คาด ASP สูง หนุนกำไรโต’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ บมจ.ซินเน็ค (ประเทศไทย) (SYNEX) รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 223 ล้านบาท (+0.9% q-q,+17.5% y-y) โดยรายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลัก เท่ากับ 11,810 ลบ. (+4.4% q-q, +1.3% y-y)

แบ่งตามประเภทผลิตภัณฑ์ ดังนี้ (1) กลุ่ม Apple : +10.2% q-q, -10.7% y-y , (2) กลุ่ม IT Consumer : +8.4% q-q, +4.8% y-y ,(3) กลุ่ม IT Commercial  : -3.9% q-q, +43.1% y-y , (4) กลุ่ม Smartphone & Wearable : ทรงตัว q-q, +9.7% y-y , (5) กลุ่ม Enterprise Solution : +11.2% q-q, +11.3% y-y , (6) กลุ่ม Gaming & Gadget : +10.7% q-q, +13.6% y-y   

แม้สินค้ากลุ่ม Apple เผชิญภาวะ Supply Shortage แต่บริษัทสามารถรักษาการเติบโตของกลุ่ม IT Commercial, Enterprise Solution และ Gaming & Gadge ซึ่งมีมาร์จิ้นสูง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 4.0% ปรับตัวดีขึ้นจาก 3.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

คาดกำไรปี 2026-2027 โตต่อเนื่อง : เราคาดกำไรปี 2026 อยู่ที่ 815 ล้านบาท (+5.8% y-y) และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 861 ล้านบาท (+5.7% y-y) โดยคาดรายได้หลักปี 2026 เท่ากับ 49,915 ล้านบาท (+5.3% y-y) หนุนจากการเปิดตัวสินค้า iPhone 18 series ประกอบกับปัจจัยบวกจาก High Season จากเทศกาลสำคัญต่างๆ ช่วงปลายปีนอกจากนี้คาดรายได้หลักปี 2027 เท่ากับ 53,040 ล้านบาท (+6.3% y-y) หนุนจากแนวโน้มราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้น หนุนรายได้กลุ่ม Smartphone ประกอบกับดีมานด์การวางระบบ Cloud และ IT Security คาดหนุนรายได้กลุ่ม Enterprise Solution อย่างไรก็ตามผู้บริหารคาดกลุ่ม Apple ยังคงมีแนวโน้มเผชิญปัจจัยลบจาก Supply Shortage แต่มองว่าไม่รุนแรงเท่ากับปี 2026

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 3.84% เพิ่มขึ้นจาก 3.76% ในปีก่อน และคาดปี 2027 GPM เติบโตมาอยู่ที่ 3.90% จากกลุ่ม Enterprise Solution และ Gaming & Gadge ที่มีมาร์จิ้นสูง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 27E ที่ 13.20 บาท : เราประเมินราคาเป้าหมายโดยปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2027 ที่ 13.20 บาท/หุ้น อิงค่า P/E ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี เท่ากับ 13.0 เท่า สะท้อนแนวโน้มการเติบโตของกำไร

Valuation น่าสนใจ

“เราคาดผลประกอบการ 3Q26 โตต่อเนื่อง หนุนจากเปิดตัว iPhone18 แม้คาดยังคงเผชิญภาวะสินค้าขาดตลาด แต่มองว่าไม่รุนแรงเมื่อเทียบกับช่วง 1H26 สำหรับ Valuation มองว่าน่าสนใจ จาก PER ปี 2026-2027 อยู่ที่ 9.7x และ 9.2x ตามลำดับ ลดลงตามแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 11.4x และ 9.4x ตามลำดับ นอกจากนี้เราคาด DPS หลังหักเงินปันผลระหว่างกาลปี 2026 เท่ากับ 0.38 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล เท่ากับ 4.11%”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์