บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บมจ.เพซ ดีเวลลอปเมนท์ คอร์ปอเรชั่น หรือ PACE จากการที่ PACE รายงานยอดจอง(presale) เบื้องต้นที่ดำเนินการโดย CBRE และลูกค้า VIP รวมกันคิดเป็นสัดส่วนสูงถึงกว่า 70% ของโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ “นิมิตหลังสวน” แล้ว โดยตัวเลข presale ในช่วงก่อนเปิดตัวนี้สูงกว่าที่เราคาดไว้เดิมที่ 40%
PACE แจ้งอย่างเป็นทางการว่าโครงการคอนโดมิเนียมนิมิตหลังสวนมีมูลค่าโครงการ7 พันล้านบาท ซึ่งสูงกว่าเดิมที่คาดว่าจะมีมูลค่า6 พันล้านบาทโดยมียอด presale ที่รอเซ็นสัญญาแล้วมากถึง 70% ซึ่งจะช่วยหนุนยอด backlog ของบริษัท ทั้งนี้ ยอด presale ที่สูงกว่าที่คาดและการเปลี่ยนกำหนดการโอนห้องของโครงการนี้อาจส่งผลต่อการเติบโตของผลประกอบการปี 2561-2562 อย่างมีนัยสำคัญ
แต่อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนกำหนดโอนจากเดิมที่คาดไว้ในปี 2560 ไปเป็นเดือนตุลาคมปี 2561 จะส่งผลให้กำไรปี 2560 ลดลง แต่จะไปเพิ่มกำไรปี 2561 ซึ่งเดิมเราคาดว่าจะมียอดโอนแค่ 30% ให้เพิ่มขึ้นแทน ดังนั้น เราจึงจะต้องปรับประมาณการปี 2560 ใหม่ แต่เราจะรอให้ได้ตัวเลข backlog ที่ชัดเจนก่อนที่จะทำการปรับประมาณการสำหรับปี 2561
นอกจากนี้ PACE ยังได้ประกาศชัดเจนว่าจะเปิดตัวโครงการมหาสมุทรในเดือนเมษายน 2558 ซึ่งขยับออกไปเล็กน้อยจากเดิมที่คาดว่าจะเปิดตัวในไตรมาสแรก โดยบริษัทกำลังเร่งงานก่อสร้างอยู่และเริ่มเห็นการพัฒนาในส่วนของพื้นทะเลสาบ crystal lagoon ขณะที่เราคาดว่าวิลล่า 30 หลังของโครงการนี้จะโอนได้ในปี 2560 ยิ่งไปกว่านั้น PACE ยังมีแผนที่จะซื้อที่ดินเพิ่มในแถบสุขุมวิท โดยตั้งงบเอาไว้ 1-2 พันล้านบาท และเราคาดว่าที่ดินที่จะซื้อผืนนี้จะทำให้บริษัทสามารถขึ้นโครงการใหม่เพื่อเปิดตัวในปี 2559-2560 เพื่อหนุนการเติบโตของผลประกอบการตั้งแต่ปี 2563 เป็นต้นไป
ดังที่เราได้ระบุไว้แล้วก่อนหน้านี้ว่ายอดจองของโครงการนิมิตหลังสวนจะส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงประมาณการปี 2560 และ2561 ซึ่งเรามั่นใจว่าจะทำให้ราคาเป้าหมายของเรา “เท่าเดิมหรือเพิ่มขึ้น” เนื่องจากในการประเมินมูลค่าหุ้นของเราใช้อัตราการเติบโต CAGR ในช่วงปี 2558-2561 แต่อย่างไรก็ตาม เราจะรอตัวเลข backlog ที่แน่นอนของโครงการนี้ก่อนที่จะปรับตัวเลขประมาณการกำไรปี 2561 และราคาเป้าหมาย ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ และ ราคาเป้าหมายที่ 5.20 บาทเอาไว้ก่อน
ปัจจัยเสี่ยงหลักได้แก่ ความล่าช้าของการก่อสร้าง และการเปิดสาขาร้าน Dean and Deluca น้อยกว่าคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี