หุ้นเด่น : 9 ตุลาคม 2469

‘แนวโน้ม 3Q69F ยังแข็งแกร่ง’

บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุ บมจ.จีเอฟพีที (GFPT) ผลกระทบจากน้ำท่วมจำกัด โดยแนวโน้ม 3Q69F ยังแข็งแกร่ง

สถานการณ์น้ำท่วมล่าสุดใน 2H69F กระทบการดำเนินงานในวงจำกัด : เราคาดว่าภาวะน้ำท่วมจะส่งผลกระทบจำกัดต่อการดำเนินงานและกำไร 2H69F ของ GFPT โดยที่ฟาร์มของบริษัทในชลบุรีและโรงงานในสมุทรปราการ ไม่ได้รับความเสียหายโดยตรง แต่อย่างไรก็ตามโรงงานของ GFPT อาจเผชิญปัญหาด้านแรงงานบางส่วน เนื่องจากพนักงานราว 5-10% ประสบปัญหาการเดินทางมายังโรงงาน ทั้งนี้ GFPT ได้บริหารจัดการสถานการณ์ดังกล่าวผ่านการทำงานล่วงเวลา (overtime) และยังคงดำเนินงานได้ตามปกติ

ประมาณการ 3Q69F-ผลประกอบการแข็งแกร่งแม้ต้นทุนอาหารสัตว์สูงขึ้น : เราคาด GFPT จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q69F ที่ 761 ล้านบาท (+6% YoY และ +27% QoQ) โดยการเติบโต YoY คาดว่าจะหนุนจากยอดขายส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้นและราคาขายในประเทศที่สูงขึ้น ซึ่งอาจถูกฉุดบางส่วนด้วยต้นทุนอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ กำไรฟื้นตัวแข็งแกร่ง QoQ น่าจะสะท้อนราคาขายที่เพิ่มขึ้น (+15% QoQ) ยอดขายส่งออกแข็งแกร่งขึ้น และ GPM ดีขึ้น

ยอดขาย 3Q69F คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5% YoY และ 7% QoQ อยู่ที่ 5.0 พันล้านบาท หนุนจากปริมาณยอดขายส่งออกที่เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 8,400-8,500 ตัน (+6% YoY และ +5% QoQ) และราคาขายในประเทศก็เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 43.5 บาท/กก. (+15% YoY และ +11% QoQ) ในแง่ GPM เราคาดจะแผ่วลง 0.2ppt YoY ที่ 20.1% แต่จะดีขึ้น 3.2ppts QoQ จาก product mix ที่เหมาะสมมากขึ้น ทั้งนี้เราคาดส่วนแบ่งกำไรจาก JVs จะพุ่งขึ้น 38% YoY และ 14% QoQ อยู่ที่ 150 ล้านบาท หนุนจากการส่งออกแข็งแกร่ง

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F/2570F : หากกำไรสุทธิ 9M69F ออกมาคิดเป็น 88% ของกำไรทั้งปีของเรา ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F/2570F ขึ้น 10%/11% ตามลำดับ บนสมมติฐานที่ราคาขายไก่สูงขึ้น และผลประกอบการ 3Q69F จะดีกว่าคาด (Figure 4) ในเบื้องต้นเราคาดกำไร 4Q69F จะเติบโต YoY จากราคาขายสูงขึ้น แต่อาจลดลง QoQ จากยอดขายส่งออกที่อ่อนแอลงและต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น

Valuation & action

หลังเราปรับเพิ่มกำไรขึ้นใหม่ ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2570F เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 12.60 บาท (อิงจาก PER ที่ 6.5x หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -0.5 S.D.) จากเดิม 11.40 บาท ขณะที่เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” GFPT โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากราคาไก่ที่ยังคงแข็งแกร่ง อุปสงค์ส่งออกแข็งแกร่ง และต้นทุนอาหารสัตว์ที่บริหารจัดการได้ ทั้งนี้สมมติฐานปัจจุบันของเรายังไม่ได้รวมโรงเชือดแห่งใหม่ ซึ่งมีกำหนดเริ่มดำเนินงานใน 1H70F

ที่มา..บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)