หุ้นเด่น : 12 ตุลาคม 2569
‘3Q26 คาดกำไรโตต่อ’
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ บมจ.นีโอ คอร์ปอเรท (NEO) คาด 3Q26 กำไร 238 ล้านบาท +304% y-y และ +14% q-q
เราคาดแนวโน้มการดำเนินงาน 3Q26 ยังได้ผลบวกจากมาตรการไทยช่วยไทยพลัส หนุนยอดขายให้ยังโตมากกว่า 20% y-y การดำเนินงานฟื้นตัวแรงทั้ง y-y และ q-q จากยอดขายทั้งในและต่างประเทศกลับมาฟื้นตัวแรง โดยในไทยได้ผลบวกจากมาตรการไทยช่วยไทยพลัส ขณะที่ยอดขายต่างประเทศเริ่มเห็นยอดขายที่ไปทำตลาดใหม่ อย่างจีนมีการเติบโตได้ดีขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มแม่และเด็ก ทำให้ยอดขาย 3Q26 อยู่ที่ 3,205 ล้านบาท +22% y-y +5% q-q
แยกยอดขายตามกลุ่มสินค้าดังนี้ กลุ่มของใช้ในครัวเรือน (47%) ยอดขายโตระดับ 27-28% y-y กลุ่มของใช้ส่วนบุคคล (28%) ยอดขายโต 25% ขณะที่กลุ่มของใช้สำหรับเด็ก (25%) ยอดขายโต 18-19% y-y
อัตรากำไรขั้นต้นคาดหดตัวเล็กน้อยเหลือ 38.2% จาก 38.4% q-q ได้ผลกระทบจากค่าเสื่อมของโรงงานแห่งใหม่ แต่ในส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารยังควบคุมได้ดีกว่า คาดทำให้ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเหลือเพียง 28.5% จาก 29.4% q-q
กลุ่มของใช้ในครัวเรือน น้ำยาซักผ้าตลาด +22% y-y แต่บริษัทบวกถึง 34% y-y กลุ่มน้ำยาปรับผ้านุ่มตลาด +7% y-y แต่บ. +22% y-y กลุ่มของใช้ส่วนตัว สบู่อาบน้ำตลาด +12% y-y แต่บริษัท +18% y-y โรลออนตลาด +5% บริษัท +10% กลุ่มมอยเจอร์ไรเซอร์เป็นกลุ่มใหม่ที่บริษัทเข้าไปโดยตลาดบวกเพียง 1% แต่บริษัทบวกถึง 22%
มาตรการรัฐที่ออกมายังเป็นปัจจัยหนุนยอดขายให้โตได้ดี ขณะที่แนวโน้มราคาวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์เริ่มปรับลงมา รวมถึงการใช้วัตถุดิบทดแทนช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นยังทรงตัว แม้ว่าอาจเห็นค่าใช้จ่ายเร่งตัวขึ้นแต่ 9 เดือนที่ผ่านมายังทำได้ดี ทำให้เราปรับประมาณการขึ้น 15% ภายใต้ยอดขาย 12,174 ลบ. +13% y-y อัตรากำไรขั้นต้น 38.1% แต่ปรับค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายลงเป็น 30.3% ปรับกำไรสุทธิเป็น 716 ล้านบาท +27% y-y
จากการปรับประมาณการขึ้นทำให้เราปรับราคาเหมาะสมเพิ่มเป็น 31 บาท ยังคงแนะนำ “ซื้อ” อีกทั้งเราคาดว่าแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลเท่ากับปีที่แล้วที่ 1.35 บาทต่อหุ้น มีความเป็นไปได้จากการเลื่อนขยายกำลังการผลิตออกไป โดยระดับดังกล่าวผลตอบแทน 5% ต่อปี
ปัจจัยเสี่ยง แนวโน้มราคาวัตถุดิบเร่งตัวขึ้น โดยวัตถุดิบคิดเป็น 50% ของต้นทุนขาย ส่วนบรรจุภัณฑ์ 30% ของต้นทุน ซึ่งในส่วนบรรจุภัณฑ์มีที่กระทบกับน้ำมันราว 15-20% ของต้นทุนบรรจุภัณฑ์ (4.5-6% ของต้นทุนขาย)
เก็งกำไรงบได้
“ไทยช่วยไทยพลัส ยังเป็นตัวเร่งหลักต่อการดำเนินงานให้ดีกว่าที่เคยคาดไว้ ขณะที่ในส่วนต้นทุนเริ่มปรับลงมาทำให้แนวโน้มกำไรยังดีต่อ แม้อาจย่อตัวลงจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น กลยุทธ์การลงทุน ยังเก็งกำไรได้ต่อจากแนวโน้มการดำเนินงานที่ดี และรอติดตามว่ารัฐบาลจะมีมาตรการหนุนกำลังซื้ออีกไหมซึ่ง NEO จะเป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้อานิสงส์จากปัจจัยดังกล่าว ”
ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์
