หุ้นเด่น ประจำวันที่ 24 กันยายน 2569
‘คาดกำไรโตต่อ แม้ต้นทุนกดดัน’
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ บมจ.แอดไวซ์ ไอที อินฟินิท (ADVICE) รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 140 ล้านบาท (+20.9% q-q,+86.5% y-y) โดยรายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลัก เท่ากับ 4,536 ล้านบาท (+5.2% q-q, +13.1% y-y)
แบ่งตามประเภทผลิตภัณฑ์ ดังนี้ สินค้า IT : เท่ากับ 3,580 ล้านบาท (+7.9% q-q, +8.6% y-y) คิดเป็น 79% ของรายได้หลัก โดยเติบโตจากดีมานด์ที่เพิ่มขึ้นตามการเติบโตของเทคโนโลยี AI แม้สินค้าบางรายการเผชิญข้อจำกัดด้านอุปทาน ,สินค้า Apple : เท่ากับ 614 ล้านบาท (-5.0% q-q, +10.1% y-y) คิดเป็น 14% ของรายได้หลัก รับแรงหนุนจากการขยายสาขา อย่างไรก็ตามรายได้ลดลง q-q จากการขาดแคลนสินค้าบางรายการในช่วง 2Q26 ขณะที่อุปสงค์ยังคงอยู่ในระดับสูง ,สินค้า Android : เท่ากับ 342 ล้านบาท (-0.8% q-q, +122.9% y-y) คิดเป็น 8% ของรายได้หลัก
สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 12.5% ปรับตัวดีขึ้นจาก 10.4% ในช่วงเดียวกันของปี 2025 หนุนจากการเติบโตของกลุ่มสินค้า IT โดยหลักมาจาก (1) สินค้ากลุ่ม DIY เช่น SSD, RAM, Hard Disk และ Memory Card (2) กลุ่ม Notebook (3) Desktop และ (4) AIO จากราคาขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
คาดกำไรปี 2026-2027 โตต่อเนื่อง : เราคาดกำไรปี 2026 อยู่ที่ 449 ล้านบาท (+68.0% y-y) และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 498 ล้านบาท (+11.0% y-y) โดยคาดรายได้หลักปี 2026 เท่ากับ 18,432 ล้านบาท (+11.2% y-y) หนุนจากการเปิดตัวสินค้า iPhone 18 series ประกอบกับปัจจัยหนุนจาก High Season ช่วงปลายปีจากเทศกาลสำคัญต่างๆ นอกจากนี้คาดรายได้หลักปี 2027 เท่ากับ 20,523 ล้านบาท (+11.3% y-y) จากการเปิดตัว AI PC (RTX Spark) ซึ่งเป็นชิปที่รวบรวม Hardware สำคัญของเครื่องคอมพิวเตอร์ไว้ด้วยกัน ไม่ว่าจะเป็น CPU สมองหลักที่ใช้เปิดโปรแกรม และ GPU ระบบสำหรับงานภาพและเกม รวมถึงส่วนที่ออกแบบมาเพื่อประมวลผล AI เราคาดหนุนการเติบโตรายได้กลุ่มสินค้า IT
สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 11.9% เพิ่มขึ้นจาก 10.3% ในปี 2025 และคาดปี 2027 GPM ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 11.8% จากต้นทุนการ์ดจอ (VGA Card) ที่ยังอยู่ในระดับสูงตามความต้องการของตลาด AI ขณะที่ราคาหน่วยความจำมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอลง
ราคาเหมาะสมปี 27E ที่ 8.85 บาท : เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 8.85 บาท/หุ้น อิงค่า P/E ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี เท่ากับ 11.0 เท่า สะท้อนแนวโน้มการเติบโตของกำไร
Valuation น่าสนใจ
“บริษัทรายงานอัตราการเติบโตรายได้หลักของสาขาเดิม (SSSG) ช่วง 2Q26 +4.6% y-y เราคาดปี 2026 โตต่อเนื่อง หนุนจากดีมานด์สินค้า IT และ Apple สำหรับ Valuation เรามองว่าน่าสนใจจาก PER ปี 2026-2027 อยู่ที่ 9.4x และ 8.5x ตามลำดับ ลดลงตามแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 14.2x และ 12.9x ตามลำดับ นอกจากนี้เราคาด DPS หลังหักเงินปันผลระหว่างกาลปี 2026 เท่ากับ 0.35 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล เท่ากับ 5.13%”
ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์
