บริษัทหลักทรัพย์(บล.) บัวหลวง วิเคราะห์หุ้นธนาคารกรุงเทพ หรือ BBL เราปรับลดประมาณการเติบโตสินเชื่อปี 2557 ของ BBL ลงจาก 3% เป็น 2% เนื่องจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจช้ากว่าที่เราคาดการณ์ไว้แต่เรายังคงประมาณการเติบโตสินเชื่อปี 2558 ที่ 5% และประมาณการกำไรปีเดียวกันที่ 45 พันล้านบาท ไม่เปลี่ยนแปลง ให้สังเกตว่า BBL มีทั้งอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสะสมต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้และสัดส่วนเงินทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงในระดับสูงที่สุดในกลุ่มที่198% และ 18% ตามลำดับ ขณะนี้หุ้น BBL ซื้อขายกันด้วย PBV ณ สิ้นปี 2558 ที่ไม่แพงที่ 1.1 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 1.5 เท่าเรายังคงคำแนะนำ ซื้อ

BBL แนะว่าธนาคารจะรายงานสินเชื่อไตรมาส 4/57 โต 1-2%QoQ หนุนโดยสินเชื่อรายย่อยและสินเชื่อธุรกิจ SME (บริษัทขนาดใหญ่มีการจ่ายคืนเงินกู้ในช่วงไตรมาสนี้) ธนาคารจึงปรับลดการประมาณการสินเชื่อปี 2557 ลง 1-2% (เราปรับลดประมาณการลงเหลือ2% จากเดิมที่ 3%) หลังจากที่ขยายตัว 9.2% ในปี 2556 นอกจากนี้BBL คาดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยปี 2557 เป็น 2.3% จากในปี 2556 ที่ 2.4% ธนาคารแนะส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไตรมาส 4/57 จะลดลง10bps QoQ เนื่องจากยอดเงินฝากโตเร็วกว่ายอดสินเชื่อ ให้สังเกตว่าธนาคารมีแนวโน้มรายงานสัดส่วนเงินฝากต่อสินเชื่อ ณ สิ้นปี 2557 ที่ 86-87% ลดลงจากเดิมในไตรมาส 3/57 ที่ 91% ธุรกิจจะปรับตัวดีขึ้นสอดคล้องกับนโยบานกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐและการเริ่มงานก่อสร้างโครงการโครงสร้างพื้นฐานรัฐในปี 2558

ธนาคารคาดสัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวม ณ สิ้นปี 2557 เป็น 2.4% ไม่เปลี่ยนแปลงจาก ณ สิ้นเดือนกันยายน
เพราะปรับปรุงโครงสร้างหนี้ได้รวดเร็วมีประสิทธิภาพมากขึ้น เราคาดการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯปี 2557 และปี 2558 เป็น 8.8 พันล้านบาทและ 8.5 พันล้านบาท ตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงจะหนุนให้อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ไตรมาส 4/57 เป็น 44-45% BBL แนะอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ไตรมาส 4/57 เป็น 44-45% (ใกล้เคียงกับตัวเลขในไตรมาส 3/57) เป็นไปตามเป้าปี 2557 ที่ตั้งไว้ที่ 44-45% ผู้บริหารแนะธนาคารจะรายงานค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานไตรมาส 4/57 สูงขึ้นเล็กน้อย QoQ ขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมก็สูงขึ้นเล็กน้อย QoQเราคาดอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ไตรมาส 4/57 เป็น 45.6% สูงกว่าที่ธนาคารแนะเล็กน้อย

ธนาคารมีแนวโน้มที่จะรายงานกำไรไตรมาส 4/57 ที่ 10 พันล้านบาท สูงขึ้น 5% QoQ และ 31% YoY หนุนโดยการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯที่ลดลงและรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มสูงขึ้น ประมาณการของเราชี้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานไตรมาส 4/57 ที่ 11 พันล้านบาทคงที่ QoQ (หากไม่รวมรายการพิเศษ TAMC ในปี 2556) พร้อมกันนี้ เราคาดกำไรจากการดำเนินงานที่ไม่รวมการกันสำรองหนี้เสียไตรมาส 4/57 ที่ 12.5 พันล้านบาท สูงขึ้น 9% YoY หนุนโดยรายได้ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นและสินเชื่อที่สูงขึ้นต่อเนื่อง

ที่มา : บล.บัวหลวง