ศูนย์วิจัยกสิกรไทย (KResearch) จับตาความเสี่ยงภาษีสหรัฐฯและอัตราเงินเฟ้อ ชี้เศรษฐกิจไทยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงไตรมาส 2/2569 และจะทยอยฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง 2569 คาด GDP ไทยปี 2569 จะเติบโต 2%

นางสาวณัฐพร ตรีรัตน์ศิริกุล รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด (KResearch) เปิดเผยว่า ทิศทางเศรษฐกิจไทย น่าจะผ่านจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาส 2/2569 และทยอยฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง 2569 โดยเฉพาะในไตรมาส 3/2569 จากแรงหนุนของมาตรการภาครัฐ ในขณะที่ความเสี่ยงเศรษฐกิจยังอยู่ที่ความไม่แน่นอนจากมาตรการภาษีของสหรัฐอเมริกา ซึ่งอาจกระทบต่อภาคการส่งออกของไทยในช่วงที่เหลือของปี

อย่างไรก็ตามแม้ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านจะได้ข้อยุติ แต่ราคาพลังงานโลกยังคงไม่ลดลงเร็วมากนัก ทำให้การส่งผ่านต้นทุนราคาผู้ผลิตไปยังตะกร้าสินค้าผู้บริโภคจะยังคงมีต่อเนื่อง โดยจะยังเห็นเงินเฟ้อทั่วไปเร่งตัวสูงสุดในไตรมาส 3-4 ของปี 2569 นี้ โดยศูนย์วิจัยกสิกรไทย จะคงประมาณการ GDP ไทยในปี 2569 ไว้ที่เติบโตในอัตรา 2%

นางสาวเกวลิน หวังพิชญสุข รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด (KResearch) กล่าวว่า ในช่วงครึ่งปีหลัง 2569 จะเห็นผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางที่กระทบภาคธุรกิจชัดเจนขึ้น แม้มีสัญญาณบวก แต่กว่าสถานการณ์จะเป็นปกติ ยังต้องใช้เวลา โดยการผลิตสินค้าส่วนใหญ่จะแผ่วลง (YoY) สาเหตุหลักจากการแบกรับต้นทุนพลังงาน และวัตถุดิบปิโตรเคมีที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากภาษีสหรัฐอเมริกา และการแข่งขันกับสินค้านำเข้า ส่งผลให้ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) หดตัวเป็นปีที่ 4 ที่ระดับ -0.5%

ในขณะเดียวกันการปรับลดเที่ยวบินที่ยังเกิดขึ้น จะกระทบธุรกิจท่องเที่ยว โดยเฉพาะในช่วงไตรมาส 3 ก่อนที่การเป็นเจ้าภาพจัดงานระดับโลกจะช่วยหนุนการฟื้นตัวในไตรมาสสุดท้าย โดยคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเที่ยวไทยทั้งปี 2569 จะอยู่ที่ประมาณ 30 ล้านคน แม้ยังมีโอกาสเพิ่มขึ้นได้ แต่ยังต่ำกว่าระดับ 33 ล้านคน ในปีก่อน เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวจากจีน อาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยตลาดนักท่องเที่ยวระยะไกลส่วนใหญ่ที่ลดลง

นางสาวธัญญลักษณ์ วัชระชัยสุรพล รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด (KResearch) กล่าวว่า จากการที่ราคาพลังงานที่จะไม่ลดลงเร็ว ทำให้คาดว่าเงินเฟ้อในช่วงครึ่งปีหลัง 2569 เร่งตัวขึ้นต่อ ส่งผลให้ค่าเฉลี่ยเงินเฟ้อทั้งปี 2569 อยู่ที่ 3.1% พร้อมคาดว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) น่าจะรอติดตามสถานการณ์และเลือกคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% ส่วนทิศทางค่าเงินบาท คาดว่าอาจอ่อนค่าลงจากปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจไทย และจะอยู่ที่ในระดับ 32.80 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ ในสิ้นปี 2569 จาก 32.50-32.60 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ ในปัจจุบัน

สำหรับแนวโน้มสินเชื่อของระบบธนาคารพาณิชย์ไทยในช่วงครึ่งปีหลัง 2569 มีโอกาสฟื้นตัวอย่างจำกัด โดยแม้ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จะปรับตัวเลขประมาณการสินเชื่อทั้งปี 2569 จากเดิมที่คาดว่าจะหดตัว -0.7% มาเป็นการขยายตัวเล็กน้อยที่ประมาณ 0.5% แต่ก็เป็นการสะท้อนแรงส่งจากการเติบโตของสินเชื่อที่ขับเคลื่อนจากสินเชื่อภาครัฐและธุรกิจรายใหญ่มากกว่ารายย่อย

นอกจากนี้ประเด็นที่ต้องติดตามเพิ่มเติมสำหรับภาคธุรกิจ ได้แก่ ต้นทุนการระดมทุนที่ยังมีแนวโน้มทรงตัวสูง และประเด็นความสำเร็จในการระดมทุนผ่านตลาดหุ้นกู้ ตลอดจนปัญหาหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ของระบบธนาคารไทย ที่ปัจจุบันอาศัยการปรับโครงสร้างหนี้และบริหารจัดการหนี้เชิงรุก ในการประคองภาพรวม NPL ไม่ให้ถดถอยลงเร็ว

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย (KResearch) ระบุว่า ในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (FOMC) วันที่ 16-17 มิถุนายน 2569 คาด ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75% เพื่อรอประเมินทิศทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อในระยะข้างหน้า แม้ตลาดแรงงานจะยังคงแข็งแกร่ง และตัวเลขเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคม 2569 เร่งตัวขึ้นมาแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี ที่ 4.2% ซึ่งถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยด้านอุปทานจากราคาพลังงานเป็นหลัก ส่งผลให้เฟดมีแนวโน้มที่จะยังไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยในทันที อย่างไรก็ตามศูนย์วิจัยกสิกรไทย (KResearch) คาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50-3.75% ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2569 ในขณะที่ยังมีความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้ง หากแรงกดดันเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาด