5 สิงหาคม 2569 จากกรณีที่ ญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา ได้ออกมาเปิดเผยว่า ได้ร่วมกันดำเนินมาตรการแทรกแซงตลาดเงิน ด้วยการเข้าซื้อเงินเยน เพื่อสกัดการอ่อนค่าของสกุลเงินญี่ปุ่นที่ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมส่งสัญญาณว่าทั้งสองประเทศพร้อมดำเนินการเพิ่มเติม หากตลาดยังมีความผันผวนมากเกินไป

สำนักข่าวต่างประเทศรายงานว่าโดยปกติแล้วทางการจะเข้าแทรกแซงเพื่อช่วยพยุงค่าเงินของประเทศอื่นจะเป็นเรื่องผิดปกติ แต่เงินเยนมีบทบาทสำคัญในระบบการเงินระหว่างประเทศ เนื่องจากเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากเป็นอันดับ 3 ของโลก ซึ่งหมายความว่าการอ่อนค่าของเงินเยนจะส่งผลกระทบไปไกลกว่าประเทศญี่ปุ่น

การแทรกแซงค่าเงินเกิดขึ้นเมื่อรัฐบาล หรือ ธนาคารกลางซื้อหรือขายเงินตราต่างประเทศในปริมาณมากเพื่อช่วยรักษาเสถียรภาพของค่าเงินของตนเอง ในกรณีนี้ สหรัฐและญี่ปุ่นได้ประสานงานกันเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยนหลังจากที่อ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 163 เยนต่อดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1986 

การแทรกแซงเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม เมื่อกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เริ่มขายเงินยูโร แลกกับ เงินเยน ขณะที่ทางการญี่ปุ่นก็ซื้อเงินเยนเช่นกัน หลังจากมีการแทรกแซงในช่วงไม่กี่วันต่อมา ค่าเงินเยนเริ่มแข็งค่าขึ้นและแตะระดับ 157 เยนต่อดอลลาร์ในวันพุธ (ตามเวลาท้องถิ่น)

สหรัฐฯเคยเข้าแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่นครั้งล่าสุดในปี 2011 เมื่อเงินเยนเริ่มแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วหลังเกิดแผ่นดินไหวและสึนามิในภูมิภาคโทโฮคุ นอกจากนี้ยังเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินญี่ปุ่นในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชียเมื่อปี 1998 อีกด้วย

โดยการอ่อนค่าของเงินเยนเป็นผลมาจากความท้าทายทางเศรษฐกิจที่มีมาอย่างยาวนาน ประกอบกับแรงกดดันใหม่จากสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน ญี่ปุ่นประสบปัญหาภาวะเศรษฐกิจชะงักงันมาตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1990

ธนาคารกลางญี่ปุ่นพยายามกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำมากและแม้กระทั่งอัตราดอกเบี้ยติดลบมานานหลายทศวรรษ ซึ่งเป็นนโยบายที่ส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง แม้ว่าค่าเงินเยือกแข็งของญี่ปุ่นจะช่วยดึงดูดนักท่องเที่ยวจำนวนมากเป็นประวัติการณ์และทำให้สินค้าส่งออกมีราคาถูก แต่ก็สร้างภาระให้กับครัวเรือนด้วยการทำให้ต้นทุนสินค้านำเข้าสูงขึ้น

นับตั้งแต่ปี 2022 โตเกียวได้ใช้เงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อพยายามปกป้องค่าเงินเยน แต่มาตรการทางเศรษฐกิจของผู้นำญี่ปุ่นหลายรุ่น รวมถึง นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ของญี่ปุ่น ได้ช่วยชดเชยความพยายามเหล่านี้ไปบางส่วนแล้ว การเติบโตทางเศรษฐกิจ นโยบายการคลังที่ผ่อนคลาย นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย และค่าเงินเยนที่ทรงตัว แต่การผสมผสานนโยบายของพวกเขากลับนำไปสู่ค่าเงินเยนที่อ่อนค่า ซึ่งก่อให้เกิดปัญหาเงินเฟ้อ 

นักกลยุทธ์อาวุโสด้านตราสารหนี้ของ State Street Investment Management ในโตเกียว ระบุถึงเหตุที่สหรัฐจึงต้องการให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น แม้ญี่ปุ่นจะเป็นพันธมิตรที่ใกล้ชิดกับสหรัฐฯ แต่ รัฐบาลวอชิงตัน ก็เข้ามาแทรกแซงเพื่อผลประโยชน์ของตนเองมากพอๆ กับผลประโยชน์ของโตเกียว

รัฐบาลวอชิงตันไม่ได้พยายามเสริมความแข็งแกร่งให้เงินเยนเพื่อญี่ปุ่น แต่กำลังพยายามป้องกันการอ่อนค่าอย่างไม่เป็นระเบียบซึ่งอาจลุกลามไปยังตลาดพันธบัตร สภาพการณ์ทางการเงินทั่วโลก และเสถียรภาพทางการเงินในวงกว้าง การที่ค่าเงินเยนร่วงลงอย่างรวดเร็วไม่ใช่แค่ปัญหาของญี่ปุ่นเท่านั้น ในที่สุดมันจะกลายเป็นปัญหาด้านสภาพคล่องและความมั่นคงทางการเงินระดับโลก ซึ่งเป็นเหตุผลที่รัฐบาลวอชิงตันต้องเข้ามาแทรกแซง

ซึ่งเงินเยนเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดรองจากดอลลาร์สหรัฐ และ ยูโร ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในมูลค่าของเงินเยนอาจส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อระบบการเงินโลก 

โดยหนึ่งในข้อกังวลที่ใหญ่ที่สุดของรัฐบาลวอชิงตันคือความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ถือครองอยู่ ซึ่งมีมูลค่า 1.114 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม หากค่าเงินเยนยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง โตเกียวอาจถูกกระตุ้นให้ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจำนวนมากเพื่อระดมเงินสดมาใช้ในการปกป้องค่าเงิน นั่นจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ สูงขึ้น ทำให้ต้นทุนในการชำระหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของประเทศ ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าเกิน 39 ล้านล้านดอลลาร์แล้วนั้น เพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย

แม้ว่าการแทรกแซงร่วมกันจะช่วยพยุงค่าเงินเยนในระยะสั้นได้ แต่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าญี่ปุ่นจำเป็นต้องใช้มาตรการพื้นฐานเพิ่มเติม เช่น การขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพื่อเพิ่มมูลค่าของเงินเยนในระยะยาว ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.0 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 แต่ต่ำกว่าประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอื่นๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกามาก ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง