หุ้นเด่น : ประจำวันที่ 19 กันยายน 2569

‘คาด ASP เพิ่ม หนุนกำไรโต’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ บมจ.คอมเซเว่น (COM7) รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 1,303 ล้านบาท (+6.3% q-q, +29.9% y-y) จากรายได้จากการขายและบริการ ซึ่งเป็นรายได้หลัก เท่ากับ 24,111 ล้านบาท (+2.5% q-q, +16.4% y-y) โดยหลักหนุนจากความต้องการสมาร์ทโฟน ประกอบกับราคาขายเฉลี่ย (ASP) ปรับตัวเพิ่มขึ้น นอกจากนี้บริษัทย่อยและบริษัทร่วมยังคงเติบโตต่อเนื่อง นำโดย กลุ่มธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า : รับแรงบวกจากแนวโน้มราคาเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้น และกระแสการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด ,ธุรกิจค้าส่ง : เติบโตจากการขยายเครือข่ายตัวแทนจำหน่ายและลูกค้า ,ธุรกิจเช่าซื้อ (UFUND) : เติบโตจากความต้องการความยืดหยุ่นทางการเงิน ,ธุรกิจประกันภัย (iCare Insurance) : เติบโตผ่านการขายผลิตภัณฑ์ควบคู่ ครอบคลุมอุปกรณ์ ประกันสินเชื่อเช่าซื้อ และประกันรถยนต์ไฟฟ้า

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 14.3% ปรับตัวดีขึ้นจาก 13.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน หนุนจากการเติบโตของรายได้กลุ่ม IT Product และกลุ่มธุรกิจประกันที่มี Margin สูง
คาดกำไรปี 2026-2027 โตต่อเนื่อง : เราคาดกำไรปี 2026 อยู่ที่ 4,915 ล้านบาท (+20.9% y-y) และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 5,346 ล้านบาท (+8.8% y-y) โดยคาดรายได้หลักปี 2026 เท่ากับ 97,297 ล้านบาท (+11.5% y-y) สอดคล้องประมาณการของผู้บริหารที่มีการปรับเป้ารายได้หลักจากเดิมคาดเติบโตไม่ต่ำกว่า 10% y-y มาเป็น +10-15% y-y หนุนจาก (1) โมเมนตัมยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เดือนกรกฎาคม-สิงหาคม 2026 เพิ่มขึ้น Double digit y-y จากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในทุกหมวดสินค้า และ (2) กระแสการเปิดตัว iPhone 18 ในช่วงต้นเดือนกันยายน ที่ดีกว่าบริษัทคาด นอกจากนี้คาดรายได้หลักปี 2027 เท่ากับ 102,916 ล้านบาท (+5.8% y-y) จากแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของราคาขายเฉลี่ยตามการเพิ่มขึ้นของต้นทุนหน่วยความจำ (Memory) ขณะที่อาจกดดันความต้องการซื้อสินค้า อย่างไรก็ตามคาดกลุ่มผลิตภัณฑ์ Apple และ Samsung รับผลกระทบจำกัดจากต้นทุน Memory ที่สูงขึ้น จากความต้องการสินค้า Premium ยังแข็งแกร่งและสามารถยอมรับการปรับขึ้นราคาได้

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 13.5% เพิ่มขึ้นจาก 13.3% ในปีก่อน และมองไปข้างหน้าปี2027 คาด GPM อยู่ที่ 14.2% จากแนวโน้ม ASP ปรับตัวสูงขึ้น ประกอบกับโมเมนตัมการเติบโตของกลุ่มธุรกิจประกัน ซึ่งมี Margin สูง
ราคาเหมาะสมปี 27E ที่ 33.75 บาท : เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 33.75 บาท/หุ้น อิงค่า P/E +0.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี เท่ากับ 15.00 เท่า สะท้อนมุมมองแนวโน้มการเติบโตของกำไร
มองบวกระยะยาว

“เราคาด 3Q26 รายได้หลักโตต่อเนื่อง หนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เดือนกรกฎาคม-สิงหาคม เพิ่มขึ้น Double digit y-y จากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในทุกหมวดสินค้า สำหรับผลการดำเนินงานปี 2026-2027 เราคงมุมมองเชิงบวก จากแนวโน้ม ASP ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามคาดผลิตภัณฑ์ Apple และ Samsung รับผลกระทบจำกัดจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น จากกลุ่มลูกค้า Premium ที่สามารถยอมรับการปรับขึ้นราคาได้”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์