หุ้นเด่น : 12 กันยายน 2569

‘คาด Data Center หนุนกำไรโต’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ บมจ.อินฟราเซท (INSET) รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 64 ล้านบาท (+52.3% q-q ,+649.0% y-y) โดยรายได้หลัก เท่ากับ 720 ล้านบาท (+10.9% q-q ,+2249% y-y) แบ่งตามกลุ่มธุรกิจ ดังนี้ รับเหมาก่อสร้าง Data Center : เท่ากับ 670 ล้านบาท (+81.7% q-q ,+451.0% y-y) ,งานโครงสร้างพื้นฐานโครงข่ายโทรคมนาคมและคมนาคมขนส่ง (Telecom) : ติดลบ 0.39 ล้านบาท , งานซ่อมบำรุงและบริการ (Maintenance) : เท่ากับ 46 ล้านบาท (-4.8% q-q ,-39.0% y-y) ,จำหน่ายอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง (Trading) : เท่ากับ 5 ล้านบาท (-97.8% q-q ,-60.2% y-y)

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 14.7% ปรับตัวดีขึ้นจาก 10.1% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน หนุนจากการเติบโตของรายได้และการรับรู้โครงการที่มี Margin สูง        

คาดกำไรปี 2026-2027 โตต่อเนื่อง : เราปรับประมาณการกำไรปี 2026 จาก 166 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.0% มาอยู่ที่ 191 ล้านบาท (+427.4% y-y) หลังจากโมเมนตัมรายได้ 2H26 เป็นบวก และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 232 ล้านบาท (+21.6% y-y) โดยคาดรายได้หลักปี 2026 เท่ากับ 2,775 ล้านบาท (+142.6% y-y) และปี 2027 คาดเท่ากับ 3,287 ล้านบาท (+18.4% y-y) หนุนจากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างโครงการ Hyperscale Data Center เป็นหลัก

โดย ณ 2Q26 มูลค่างานในมืออยู่ที่ 5,838 ล้านบาท ผู้บริหารคาดทยอยรับรู้รายได้ช่วงครึ่งปีหลัง ราว 30-40% และส่วนที่เหลือทยอยรับรู้ในปีถัดไป สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 12.3% เพิ่มขึ้นจาก 8.6% ในปีก่อน และมองไปข้างหน้าปี2027 คาด GPM อยู่ที่ 14.2% หนุนจากการรับรู้รายได้รับเหมาก่อสร้างโครงการ Hyperscale Data Center ซึ่งมี Margin สูง

นอกจากนี้บริษัทมีงานที่อยู่ระหว่างยื่นประมูลทั้งหมด 7 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 5,153 ล้านบาท ผู้บริหารคาดจะสามารถชนะการประมูลได้เกือบทั้งหมด โดยแบ่งเป็น (1) งานก่อสร้าง Data Center ราว 69% (2) Telecom ราว 19% และ (3) Maintenance ราว 12%

รัฐสั่งชะลอสร้าง-อนุมัติ ดาต้าเซนเตอร์ 166 โครงการทั่วประเทศ : บริษัทแจ้งว่าไม่ได้รับผลกระทบ โดยเรามองเป็นปัจจัยกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้นจากความกังวลของนักลงทุน อย่างไรก็ตามในด้านปัจจัยพื้นฐานเรามองว่ายังคงแข็งแกร่งจากงานในมือ

ราคาเหมาะสมปี 27E ที่ 5.14 บาท : เราประเมินมูลค่าหุ้นอ้างอิงค่า P/E ของบริษัทเทียบเคียง (Peers) เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี (INET DITTO และ ILINK) ที่ -0.5SD เพื่อสะท้อนแนวคิดเชิงอนุรักษ์นิยม อยู่ที่ 18.0 เท่า บนประมาณการ EPS ปี 2027 ที่ 0.29 บาท/หุ้น ราคาพื้นฐานที่ 5.14 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์