หุ้นเด่น : 29 สิงหาคม 2569

‘คาดกำไรสดใส’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ระบุ บมจ.บางกอก เชน ฮอสปิทอล (BCH) รายงานกำไร 2Q26 โต q-q แต่ลด y-y : รายงานกำไร 2Q26 เท่ากับ 343 ล้านบาท เติบโต 28.1% q-q ขณะที่หดตัว 11.7% y-y จากการลดลงของรายได้ผู้ป่วยเงินสดและต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น สำหรับรายได้จากการรักษาพยาบาล อยู่ที่ 2,980 ล้านบาท (+2.6% q-q, -1.3% y-y)  

นอกจากนี้รายงาน EBITDA เท่ากับ 751 ล้านบาท (+16.2% q-q,-5.2% y-y) ตามการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมแพทย์ ต้นทุนยาและเวชภัณฑ์ รวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจากการเปิด รพ.ในเครือภายหลังการปรับปรุง

Rebrand ใหม่ ศูนย์กลางอีสานตอนล่าง : BCH ชี้แจงความคืบหน้าการเข้าทำรายการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) กับบริษัท ราชเวชอุบลราชธานี จำกัด ซึ่งเป็นธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนใน จ.อุบลราชธานี โดยบริษัทคาดว่ารายการดังกล่าวจะมีผลในวันที่ 1 กันยายน 2026 เป็นต้นไป ทั้งนี้ Rebrand ใหม่ ภายใต้ชื่อ “รพ.เกษมราษฎร์ อินเตอร์เนชั่นแนล อุบลราชธานี” ซึ่งเป็นการเข้าซื้อเฉพาะสินทรัพย์ของกิจการ โดยจำนวนเงินลงทุนคาดไม่เกิน 490 ล้านบาท เรามีมุมมองเชิงบวกจากการเข้าทำรายการดังกล่าว จากแนวโน้มการเพิ่มขึ้นผู้ป่วยคนไทยและกลุ่ม CLMV ผ่านการเป็นศูนย์กลางด้านสาธารณสุขของภาคตะวันออกเฉียงเหนือตอนล่าง

ปรับประมาณการกำไรปี 2026 เพิ่มขึ้น 3.5% มาอยู่ที่ 1,331 ล้านบาท (+1.2% y-y) : เราปรับประมาณการกำไรปี 2026 จาก 1,286 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.5% มาอยู่ที่ 1,331 ล้านบาท (+1.2% y-y) หลังจากโมเมนตัมรายได้ในช่วงครึ่งปีหลังเป็นบวก โดยรายได้รักษาพยาบาล อยู่ที่ 12,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.7% y-y  

นอกจากนี้ เราคาด EBITDA Margin ปี 2026 อยู่ที่ 25.3% ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 24.0% ในปีก่อน จากแนวโน้มการฟื้นตัวของผู้ป่วยเงินสดในประเทศที่มีมาร์จิ้นสูง และการกลับมาของกลุ่มตะวันออกกลางในการรักษาโรคซับซ้อนที่มีค่าใช้จ่ายต่อบิลในระดับสูง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับเพิ่มราคาเหมาะสมมาอยู่ที่ 12.40 บาท : เราประเมินมูลค่าหุ้น BCH ด้วยวิธี DCFโดยอิง WACC ที่ 6.96% โดยปรับเพิ่มราคาเหมาะสมจาก 11.40 บาท มาอยู่ที่ 12.40 บาท จากการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิตามแนวโน้มการเติบโตของรายได้

คงมุมมองเชิงบวก

“เรามีมุมมองเชิงบวกในช่วง 3Q26 จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยเงินสดในประเทศ จากโรคระบาดที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูฝน และโมเมนตัมการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง ภายหลังการเดินทางผ่อนคลายขึ้น นอกจากนี้คาดรับปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจากโอกาสในการปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคม เช่น ค่าเหมาจ่ายรายหัว,26 โรคเรื้อรัง และโรคซับซ้อน (RW>2) ในช่วงปลายปีนี้”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์