หุ้นเด่น : 3 พฤศจิกายน 2569

‘3Q26 กำไรตามคาด’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุ  บมจ.ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น (ITC) 3Q26 กำไรสุทธิ 756 ล้านบาท -7% y-y -11% q-q กำไรออกมาตามคาด : กำไรที่ลดลงทั้ง y-y และ q-q ได้รับผลจากราคาวัตถุดิบและราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับขึ้น แต่ชดเชยจากสัดส่วนยอดขายกลุ่ม Premium เพิ่มขึ้นเป็น 53.2% จาก 52.4% q-q แต่ลดลงจาก 55.1% y-y

ยอดขาย : อยู่ที่ 5,177 ล้านบาท +10% y-y +14% q-q โดยตลาดส่งออกหลักอย่างสหรัฐ (60% ของยอดขาย) ยอดขายยังเติบโตทั้ง y-y และ q-q ส่วนยุโรป (17%) ยอดขายเติบโตทั้ง y-y และ q-q เช่นกัน ส่วนตลาดเอเชีย (23%) ยอดขายลดลงทั้ง y-y และ q-q  

อัตรากำไรขั้นต้น : อยู่ที่ 25% กลับสู่ระดับปกติเนื่องจากไตรมาสก่อนมีเงินคืนจากลูกค้าทำให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าปกติ แต่ลดลงจาก 25.4% y-y เนื่องจากราคาวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น 8% y-y จากค่าขนส่งเพิ่มขึ้น รวมถึงมีค่าใช้จ่ายพิเศษทำ M&A 40 ล้านบาท และมีรายการพิเศษทั้งขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 49 ล้านบาท)

ปรับประมาณการขึ้นจากเดิม : ผู้บริหารปรับเป้ารายได้ปี 2026 ขึ้นจากเดิม คาดยอดขายรูปเงินบาทเพิ่มขึ้น 14-17% จากเดิม 8-11% อัตรากำไรขั้นต้นเท่าเดิมที่ 23-25% ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเท่าเดิมที่ 9-10%  แม้งบออกมาดีกว่าคาด แต่เรามีปรับประมาณการกำไรปกติเพิ่มขึ้น 3% ภายใต้ยอดขาย 20,457 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% y-y คาดอัตรากำไรขั้นต้น 25.8% (รวมผลกระทบที่เกิดขึ้นใน 2Q26) ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขาย 10.5% คาดกำไรปกติ 3,412 ลบ. +13% y-y แต่ปรับกำไรสุทธิลงเหลือ 3,267 ลบ. +10% y-y

แนวโน้มการดำเนินงานปี 2027 คาดยังโตต่อ : ผู้บริหารยังไม่ได้มีเป้าหมายปี 2027 อย่างเป็นทางการ แต่คาดว่ายังโตระดับ 2 หลักได้ ปัจจุบันมีคำสั่งซื้อจากลูกค้าถึงกลางปี 2027 แล้ว การเติบโตของรายได้จะมาจากทุกตลาดที่บริษัทมีการออกสินค้าใหม่ และการหาลูกค้าใหม่มาเพิ่ม ซึ่งจะเห็นว่าผลตอบรับค่อนข้างดี ตลาดสำคัญอย่างสหรัฐฯคาดว่าจะโตได้มากกว่าเป้าหมาย แต่ขณะที่อีก 2 ตลาดอย่างยุโรปและเอเชียคาดจะโต y-y เราคาดยอดขาย 24,908 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.8% y-y แต่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง y-y เหลือ 24.5

เรายังคงชอบและคงแนะนำ “ซื้อ” ปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2027 เป็น 21.60 บาท

ตัวเลือกที่ดี

“แม้การดำเนินงานอาจเผชิญปัจจัยภายนอกหลายทาง แต่บริษัทยังทำได้ดีทั้งการหาลูกค้าใหม่ และการออกสินค้าใหม่อย่างต่อเนื่อง ช่วยให้การดำเนินงานยังดีต่อเนื่อง ระยะสั้นการดำเนินงานอาจชะลอตัวตามต้นทุนเพิ่มขึ้น แต่ระยะยาวยังเป็นตัวเลือกที่ดีในกลุ่ม ราคาหุ้นกลับมาซื้อขายบน P/E27 ที่ 13.3x มีส่วนลดมากเกินไป น่าสนใจกลับมาลงทุนอีกครั้ง”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์