หุ้นเด่น : 17 กันยายน 2569
‘คาด USO3 หนุนกำไรระยะยาว’
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด คาด บมจ. อินฟราเซท(INSET) USO3 หนุนกำไรระยะยาว
INSET-TRUE แบ่งเค้ก USO 3 : สำนักงานคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคนาคมแห่งชาติ (กสทช.) เผยผู้ชนะประกวดราคาจ้างบริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง (Broadband Internet Service) ภายใต้โครงการจัดให้มีบริการโทรคมนาคมพื้นฐานโดยทั่วถึงและเพื่อสังคม ในพื้นที่ขาดแคลนหรือยังขาดบริการที่ทั่วถึง เพื่อการสาธารณสุข ประโยชน์สาธารณะ และความมั่นคง (USO 3) ทั้ง 5 กลุ่ม รวมทั้งสิ้น 5,424 ล้านบาท (รวมภาษีมูลค่าเพิ่มและค่าใช้จ่าย) สามารถแบ่งตามกลุ่มได้ดังนี้
กลุ่มที่ 1 ภาคเหนือ : กิจการค้าร่วมทีไอ ประกอบด้วย บริษัทย่อย TRUE และINSET มูลค่า 1,249 ล้านบาท กลุ่มที่ 2 ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ : กิจการค้าร่วมทีซีไอ ประกอบด้วย THCOM และ ITEL มูลค่า 1,884 ล้านบาท กลุ่มที่ 3 ภาคกลาง : กิจการค้าร่วมทีดับบลิว ประกอบด้วย บริษัทย่อย TRUE และ บจ.ไวร์เออ แอนด์ ไวร์เลส มูลค่า 762 ล้านบาท กลุ่มที่ 4 ภาคตะวันออก-ตะวันตก : กิจการค้าร่วมทีซีไอ ประกอบด้วย THCOM และ ITEL มูลค่า 564 ล้านบาท กลุ่มที่ 5 ภาคใต้ : กิจการค้าร่วมอินเตอร์ลิ้งค์ทีเคซี ประกอบด้วย ITEL และ TKC มูลค่า 966 ล้านบาท
ทั้งนี้เราได้รวมโครงการดังกล่าวไว้ในประมาณการของเราแล้ว โดยคาดรับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้ Telecom ในปี 2027 คิดเป็น 8% ของรายได้บริการ ฟากบริษัทเผยสัดส่วนการรับรู้รายได้โครงการดังกล่าวอยู่ระหว่างดำเนินการ
คงมุมมองบวกจากพื้นฐานแกร่ง : คาดกำไรปี 2026 อยู่ที่ 191 ล้านบาท (+427.4% y-y) และในปี 2027 คาดกำไรเท่ากับ 232 ล้านบาท (+21.6% y-y) โดยรายได้หลักปี 2026 คาดเท่ากับ 2,775 ล้านบาท (+142.6% y-y) และปี 2027 คาดเท่ากับ 3,287 ล้านบาท (+18.4% y-y) หนุนจากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างโครงการ Hyperscale Data Center เป็นหลัก สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปี 2026 คาดอยู่ที่ 12.3% เพิ่มขึ้นจาก 8.6% ในปีก่อน และมองไปข้างหน้าปี 2027 คาด GPM อยู่ที่ 14.2% หนุนจากการรับรู้รายได้รับเหมาก่อสร้างโครงการ Hyperscale Data Center ซึ่งมี Margin สูง
มองบวกระยะยาว
“เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนในระยะยาวจากข่าวชนะประมูลโครงการ USO3 ร่วมกับ TRUE คาดหนุนรายได้ช่วงปี 2027 ประกอบกับงานรับเหมาก่อสร้าง Hyperscale Data Center กว่า 6 โครงการ สำหรับด้าน Valuation เรามองว่ายังน่าสนใจจากกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง โดยคาดกำไรปี 2027 โต 21.5% y-y ขณะที่ Forward P/E ปี 2027 ลดลงจาก 19.2x เป็น 15.8x”
ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์
