หุ้นเด่น : 9 พฤศจิกายน 2569

‘รอฟื้นใหม่ปี 2570’

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส จำกัด ระบุ บมจ.โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ (GPSC) รายงานกำไรสุทธิงวด 3Q69 ลดลง 12.5% QoQ มาอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ดีกว่าคาดเล็กน้อย โดยถูกกดดันจากกำไรปกติที่ลดลง 30.9% QoQ มาอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท จากปริมาณขายไฟฟ้าทั้งในกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP และ SPP ที่ลดลง หลังผ่านพ้นช่วงความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงสุดในฤดูร้อนมาแล้ว รวมถึงต้นทุนก๊าซและถ่านหินเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องอีก 10.6% QoQ และ 13.8% QoQ มาอยู่ที่ 396 บาท/ล้านบีทียู และ 132 เหรียญสหรัฐ/ตัน ตามลำดับ แม้ค่า Ft เฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 16.2 สตางค์/หน่วย จาก 14.1 สตางค์/หน่วย ก็ตาม

ประกอบกับยังมีแรงกดดันจากส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มบริษัทร่วมที่ลดลง 40.0% QoQ มาอยู่ที่ 99.8 ล้านบาท โดยหลักมาจากผลประกอบการของ CFXD และ AEPL ผลิตไฟฟ้าได้ลดลง ตามปัจจัยฤดูกาล แม้ XPCL จะผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้นตามการเข้าสู่ฤดูฝนก็ตาม

สำหรับรายการพิเศษสุทธิแล้วบันทึกกลับเป็นกำไร 187.6 ล้านบาท จากขาดทุน 213 ล้านบาท เนื่องจากในงวดนี้มีการบันทึกกำไรจากการขายหุ้น SYE 222 ล้านบาท และกำไรจากการขายอะไหล่สำรอง 214 ล้านบาท ขณะที่กำไร Fx ลดลง 53.5%มาอยู่ที่ 31.6 ล้านบาท และค่าตัดจำหน่าย GLOW ลดลง 0.4% มาอยู่ที่ 280 ล้านบาท

Impact Insight

ส่งผลให้ภาพรวมกำไรปกติ 9M69 อยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4.9%yoy และคิดเป็นสัดส่วน 87.6% ของกำไรปกติทั้งปี 2569 ที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้

โดยฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ไว้ที่ 5.9 พันล้านบาท ลดลง 9.3% YoY กดดันจากอัตรากำไรที่ลดลงจากต้นทุนก๊าซฯที่เพิ่ม และค่า Ft ที่ลดลง YoY

Outlook 4Q69 คาดกำไรปกติยังอ่อนตัวลงต่อเนื่อง QoQ จากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น และปริมาณขายไฟฟ้าทั้งกลุ่ม IPP และ SPP ที่ลดลง ตามการเข้าสู่ช่วง low season ของการใช้ไฟฟ้า ประกอบกับโรงไฟฟ้า XPCL คาดผลประกอบการลดลงหลังผ่าน peak มาแล้ว

Execution

มูลค่าพื้นฐานปี 2570 อยู่ที่ 56 บาท/หุ้น ในช่วงที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรงและเร็วกว่า 10% คาดสะท้อนปัจจัยบวกจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลงแรงไปแล้วระดับหนึ่ง ทำให้เริ่มมี upside จำกัด ขณะที่ช่วงสั้นงวด 4Q69 คาดกำไรปกติยังอ่อนตัว QoQ จึงเน้นเพียง trading ระยะสั้นตามรอบทิศทางราคาน้ำมันที่ลดลง ส่วนการลงทุนระยะยาวแนะนำ “รอ” ราคาหุ้นปรับฐาน แล้วจึงค่อยหาจังหวะทยอยเข้าสะสมลงทุน

ที่มา.. บล.เอเซีย พลัส