บล.บัวหลวง วิเคราะห์หุ้น บมจ.ไทคอน อินดัสเทรียลคอนเน็คชั่น (TICON) โดยระบุว่า บริษัทมีมติเสนอต่อการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นพิจารณาอนุมัติการเข้าซื้อกิจการของบริษัทเฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ โฮลดิ้งส์ เราเชื่อว่าการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวจะเป็นผลดีต่อทั้ง 2 ฝ่าย เนื่องจากเรามองธุรกิจของ TICON เองได้ผ่านจุดต่ำสุดในปี 2559 ไปแล้วและกำลังเข้าสู่ช่วงขาขึ้นต่อจากนี้ ซึ่งการเพิ่มทุนจะช่วยหนุนแนวโน้มการเติบโตของบริษัทในอนาคต ดังนั้น เราคิดว่าถึงเวลาเหมาะสมที่จะเข้าลงทุนสะสมหุ้น TICON แล้ว

ด้วยแผนธุรกิจที่จะยุติการขายสินทรัพย์เข้า REIT ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า พอร์ตสินทรัพย์ของ TICON มีแนวโน้มขยายตัวขึ้น แม้ว่าบริษัทจะไม่มีกำไรขนาดใหญ่เพียงครั้งเดียวจากการขายสินทรัพย์เข้ากอง แต่รายได้ที่มาจากสินทรัพย์ที่มีอยู่น่าจะให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับการขายสินทรัพย์ในอีก 2-3ปีข้างหน้าได้ แต่ในเกณฑ์ที่ยั่งยืนมากขึ้น ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นจาก 38% ในปี 2558 มาอยู่ที่ 70% ในปี 2559 ซึ่งก่อนหน้านี้ ได้รับแรงกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นของการขายสินทรัพย์เข้ากองที่ต่ำกว่า นอกจากนี้เรามองว่าอัตราเช่าคลังสินค้าจะทยอยปรับตัวสูงขึ้นกลับมาอยู่ในระดับปกติได้จากอุปสงค์ที่ปรับเพิ่มขึ้น

จากข้อมูลในอดีต ต้นทุนทางการเงินของ TICON คิดเป็นสัดส่วนของกำไรสุทธิได้ถึง 55% ทั้งนี้จากแนวโน้มหนี้ที่ลดลงในอนาคต เรามองบริษัทจะสามารถเผยศักยภาพการทำกำไรที่แท้จริงได้มากขึ้น เราคาดปัจจัยดังกล่าวจะหนุนอัตรากำไรสุทธิให้เพิ่มขึ้นจาก 28% ในปี 2560 มาอยู่ที่ 46% ในปี 2562 ทั้งนี้บริษัทวางแผนจัดสรรเงินเพิ่มทุน จำนวน 8.8 พันล้านบาทในการจ่ายคืนหนี้ ซึ่งจะหนุนให้กระแสเงินสดของการดำเนินงานมีสภาพคล่องมากขึ้นและเปิดโอกาสให้บริษัทขยายธุรกิจได้คล่องตัวมากขึ้นอีกด้วย

ตั้งแต่เปิดตลาด AEC การเคลื่อนย้ายของสินค้าในภูมิภาคปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญซึ่งหมายถึงอุปสงค์ด้านโลจิสติกส์ที่เพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้แบบโรงงานและคลังสินค้าของ TICONที่มีลักษณะสัญญาเช่าระยะสั้น อาคารขนาดกะทัดรัด และทำเลที่ดีเยี่ยมซึ่งตั้งอยู่บนเส้นทางการขนส่งหลัก ทำให้สินค้าบริษัทเป็นที่น่าดึงดูดใจสำหรับกลุ่มธุรกิจ SME ที่กำลังเติบโตอย่างมาก ทั้งนี้ด้วยคลังสินค้ากว่า 386 แห่ง ซึ่งมีกระจายอยู่ทั่วภูมิภาคในประเทศไทยคลังสินค้าของ TICON จะช่วยตอบโจทย์การเชื่อมต่อระหว่างบริษัทในแถบ AEC และธุรกิจ SME ได้ดีทีเดียว

คำแนะนำพื้นฐาน : ซื้อ เป้าหมายพื้นฐาน : 23.00 บาท

ที่มา : บล.บัวหลวง