บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท โรงพยาบาลลาดพร้าว หรือ LPH กำไรสุทธิของ LPH ใน 2Q62 อยู่ที่ 18 ล้านบาท (+16.0% YoY, -49.9% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 11.5% (ไม่มีคาดการณ์ของ consensus) และคิดเป็น 14.4% ของประมาณการทั้งปีที่ 123 ล้านบาท โดยกำไรจากธุรกิจหลักอยู่ที่ 28 ล้านบาท (+81.4% YoY, -21.7% QoQ) ทั้งนี้ LPH มีค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการตั้งสำรองผลประโยชน์พนักงานตามกฎหมายคุ้มครองแรงงานใหม่ 10 ล้านบาท ใน 2Q62 แม้ว่า 2Q จะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการมักจะอ่อนแอตามฤดูกาล

แต่ผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักของบริษัทก็ดีขึ้น YoY ซึ่งสะท้อนว่า I) รายได้เพิ่มขึ้นจากธุรกิจใหม่ (ตรวจสุขภาพนอกสถานที่) และ ii) ผลการดำเนินของ AMARC ดีขึ้น (มีกำไรสุทธิประมาณ 2 ล้านบาท) จากที่มีกำไรสุทธิน้อยมากๆ ใน 2Q61 ทั้งนี้ รายได้ของ LPH ใน 2Q62 อยู่ที่ 383 ล้านบาท (+3.9% YoY, +0.2% QoQ) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 22.3% จาก 24.3% ใน 2Q61 และ 25.7% ใน 1Q62 โดยสัดส่วน SG&A/ยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 17.5% จาก 16.9% ใน 2Q61 และ 15.6% ใน 1Q62 ตามการกันสำรองผลประโยชน์พนักงาน

เมื่อดูจากผลการดำเนินงานงวด 1H62 กำไรสุทธิของ LPH คิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา สำหรับใน 3Q62 เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานของ LPH จะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และมียอดรับรู้รายได้มากขึ้นจากบริการตรวจสุขภาพ และไม่ต้องบันทึกค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงาน แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่าผลการดำเนินงานโดยรวมน่าจะดีขึ้นในอีกสองสามปีข้างหน้า เนื่องจาก i) งานก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีเหลืองแล้วเสร็จ และ ii) เปิดศูนย์ “Excellence Centers” ทั้งสิบศูนย์

เรายังคงประมาณการกำไรปี FY62-63 เอาไว้เท่าเดิมที่ 123 ล้านบาท (-21.4% YoY) และ 135 ล้านบาท (+9.5% YoY) ตามลำดับเรายังคงราคาเป้าหมายปี 2562 เอาไว้ที่ 6.80 บาท (DCF; WACC ที่ 8% และ TG of 3.0%) และยังคงคำแนะนำถือ

ปัจจัยเสี่ยงจากการแทรกแซงของรัฐบาล, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองของไทยรอบใหม่, เกิดเหตุก่อการร้าย
ครั้งใหญ่

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)