‘2Q26 กำไรดีกว่าคาด’         

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ระบุ บมจ.นอร์ทอีส รับเบอร์ (NER) 2Q26 กำไรดีกว่าคาดจากภาษีต่ำคาด ขณะที่ปริมาณและราคาขายเป็นไปตามคาด ปรับประมาณการขึ้นจากกำไรดีกว่าคาดและครึ่งปีหลังยังได้ผลบวกจากราคาขายที่สูง ยังเก็งกำไรตามราคายางที่ยังสูงและส่งต่อที่การดำเนินงานให้ฟื้นตัวตาม

2Q26 กำไรสุทธิ 436 ล้านบาท ฟื้นตัว 72% q-q แต่ -21% y-y กำไรออกมาดีกว่าคาด : กำไรออกมาดีกว่าคาดจากได้สิทธิยกเว้นภาษีตามบัตรส่งเสริมการลงทุนตามมาตรการพัฒนาชุมชนและสังคมจำนวน 4 ล้านบาท ทำให้ไตรมาสนี้จ่ายภาษีเพียง 0.8 ล้านบาท ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 447 ล้านบาท -9% y-y แต่ +47% q-q มีรายการพิเศษ -11 ล้านบาท (ขาดทุนการป้องกันความเสี่ยง -34 ล้านบาท และกำไรอัตราแลกเปลี่ยน +23 ล้านบาท) กำไรที่ฟื้นตัว q-q จากราคาขายที่เพิ่มขึ้น

ยอดขายอยู่ที่  7,144 ล้านบาท -6% y-y -1% q-q ภายใต้ปริมาณขาย 108,909 ตัน ลดลง -3% y-y -12% q-q ขณะที่ราคาขายอยู่ที่ 65.59 บาทต่อกิโลกรัม -3% y-y แต่ +12% q-q ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 10.2% จาก 8.6% q-q แต่ลดลง y-y ที่ 10.5%

ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น 2% y-y จากสัดส่วนการส่งออกเพิ่มขึ้นเป็น 21.4% จาก 19.7% ของยอดขาย ส่งผลให้ค่ากองทุนสงเคราะห์ยางเพิ่มขึ้นตามการส่งออกเพิ่มขึ้น ประกอบกับดอกเบี้ยจ่ายลดลง 4% y-y จากการครบกำหนดของหุ้นกู้เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา

อุปสงค์ยังแข็งแกร่ง : จากยอดขายยางล้อทั้งจากที่ใช้สำหรับรถใหม่และยางล้อทดแทน พบว่ายังมีการเติบโตเพิ่มขึ้น สะท้อนความต้องการยางธรรมชาติยังดีต่อเนื่อง ขณะที่ผลผลิตยางโดยเฉพาะประเทศผู้ผลิตรายใหญ่อย่างไทย ชะลอลงจากการหันไปปลูกปาล์มแทน แม้จะได้ผลผลิตจากไอโวรีโคสต์มา แต่ไม่สามารถทดแทนได้ทั้งหมด ประกอบกับปลายปี 2569 คาดว่าจะเกิดภาวะเอลนีโญทำให้อุปทานยางจะหายไป จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคายางให้ปรับขึ้นได้อีก ปัจจุบันลูกค้าของบริษัทมีคำสั่งซื้อที่ยาวขึ้นเช่นกัน

กำไรอยู่ในช่วงขาขึ้น

“เราคาดช่วงที่เหลือของปี การดำเนินงานยังอยู่ในช่วงขาขึ้น จากราคายางที่เร่งตัวขึ้นตามอุปทานที่ลดลง ซึ่งได้ราคาขายและกำไรที่เพิ่มขึ้นมาชดเชยการหดตัวของปริมาณขายได้ กลยุทธ์การลงทุน ยังแนะนำซื้อขายตามรอบการปรับขึ้นของราคายาง และติดตามสถานการณ์เอลนีโญที่คาดจะเกิดในครึ่งปีหลังจะเป็นแรงส่งต่อราคายางอีกครั้ง อีกทั้งราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน P/E26E เพียง 4.3x yield 8%”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์