บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ หรือ BH ผลประกอบการของ BH ใน 3Q62 ฟื้นตัวขึ้น QoQ ตามคาดการณ์ โดยมีกำไรสุทธิ 1.06 พันล้านบาท (-6.5% YoY, +45.6% QoQ) และกำไรสุทธิงวด 9M62 อยู่ที่ 2.86 พันล้านบาท (-10.0% YoY) ซึ่งคิดเป็น 70.5% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา โดยรวมแล้ว ผลประกอบการงวด 3Q62 ออกมาในระดับที่คาดการณ์ไว้ แต่สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อย ทั้งนี้ ปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อ 3Q62 ได้แก่
i) ไม่มีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากผลประโยชน์พนักงาน88 ล้านบาท เหมือนใน 2Q62
ii) ไม่มีรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว (ค่าใช้จ่ายพนักงานตามกฎหมายแรงงานใหม่) 146 ล้านบาท เหมือนใน 2Q62
iii) intensity ของผู้ป่วยน่าจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
iv) สภาวะเศรษฐกิจโดยรวมยังอ่อนแอ (ซึ่งจะส่งผลต่อกลุ่มผู้ป่วยที่จ่ายเงินค่ารักษาพยาบาลเองทั้งในส่วนของคนไทยและต่างชาติ โดยเฉพาะการให้ส่วนลดกับผู้ป่วยตะวันออกกลาง)
สำหรับงวด 3Q62 พบว่า รายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลอยู่ที่ 4.73 พันล้านบาท (+0.7% YoY, +10.4% QoQ) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 45.7% จาก 46.7% ใน 3Q61 และ 41.4% ใน 2Q62 นอกจากนี้ สัดส่วน SG&A/ยอดขายจะอยู่ที่ 19.5% เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
เมื่อพิจารณาถึงผลประกอบการของ BH ใน 3Q62 เราคิดว่าประมาณการกำไรปี FY62 ยังมี downside อยู่ประมาณ 10% ในขณะนี้ ขณะที่เรายังเป็นห่วงแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของบริษัท เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศที่ยังอ่อนแอ เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-63 เอาไว้ที่4.06 พันล้านบาท (-2.3% YoY) และ 4.34 พันล้านบาท (+6.9% YoY) ตามลำดับ
เรายังคงราคาเป้าหมาย 1H63 เอาไว้ที่ 160 บาท (DCF, ใช้ WACC ที่ 7% และ TG ที่ 1%) เรายังคงคำแนะนำถือ เนื่องจากเชื่อว่า ราคาหุ้นได้สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่อ่อนแอในระยะยาวไปอย่างมีนัยสำคัญ
ปัจจัยเสี่ยงจากการการแทรกแซงของภาครัฐ, ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย และการก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี