บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) อัพเดทกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง หรือ Contractor Sector จากการที่คณะกรรมการPPP อนุมัติเอกสาร request for proposal (RFP) และกรอบเวลาการเปิดประมูล (Figure 1) โครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีส้มตะวันตก โดยการรถไฟฟ้าขนส่งมวลชนแห่งประเทศไทย (รฟม.) จะประกาศเชิญชวนร่วมประมูลในวันที่ 3 กรกฎาคมนี้และจะขายเอกสาร RFP ช่วงวันที่ 10-24 กรกฎาคม ยื่นประมูลในเดือนกันยายน 2563 คาดจะเซ็นสัญญาเดือนธันวาคม 2563 เรามองว่ากรอบเวลาที่กำหนดนี้ตึงมากน่าจะเซ็นสัญญาได้ใน 1H64 มากกว่า เพราะกระบวนการต้องใช้เวลา โดยการเจรจาสัญญา PPP ในอดีต(รถไฟฟ้า MRT สายสีชมพู และเหลือง) ใช้เวลาหกเดือนหลังประกาศชื่อผู้ชนะการประมูล นอกจากนี้ รฟม. ก็ยังมีแผนจะเปิดประมูลโครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีม่วงใต้(มูลค่างานโยธา 8 หมื่นล้านบาท) ใน 4Q63
กลุ่ม BTS ดูมีภาษีกว่ากลุ่ม BEM เล็กน้อย
เราคาดว่า backlog ของโครงการนี้จะอยู่ที่ 1.20 แสนล้านบาท(งานโยธา 9 หมื่นล้านบาท และงาน M&E ระบรางอีก 3 หมื่นล้านบาท) เราคาดว่า จะมีสอง consortium เข้าร่วมประมูลโครงการนี้ ได้แก่ i) Ch. Karnchang (CK) และ Bangkok Expressway and Metro (BEM) กับ ii) BGSR consortiumซึ่งประกอบด้วย BTS Group Holdings (BTS), Gulf Energy Development (GULF), Sino-Thai Engineering &Construction (STEC), Ratch Group (RATCH) และ China Harbour Engineering (CHEC) จากการวิเคราะห์ consortium แต่ละกลุ่ม เรามองว่า BGSR มีโอกาสมากกว่าที่จะชนะประมูลโครงการนี้เล็กน้อย (60:40) ถ้าหากว่า CK ได้ backlog จากโครงการนี้ จะทำให้ backlog เพิ่มขึ้นถึงสี่เท่า ขณะที่backlog ของ STEC จะเพิ่มขึ้นเท่าตัว (ขึ้นกับการจัดสรร backlog ระหว่าง STEC กับ CHEC)
เราให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มรับเหมาก่อสร้างที่ Neutral ความคืบหน้าของโครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีส้มตะวันตกจะเป็นปัจจัยกระตุ้น เราเลือก STEC เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มฯ เนื่องจากi) backlog ฟื้นตัวแข็งแกร่งที่ 9.3 หมื่นล้านบาท (รวม 2 หมื่นล้านบาท จากโครงการเมืองสนามบินอู่ตะเภา) และ ii) backlogใหม่จากโครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีชมพูส่วนต่อขยาย(2 พันล้านบาท คาดว่าเซ็นสัญญาเดือนสิงหาคม 2563) และงาน O&M มอเตอร์เวย์ (5-6 พันล้านบาท) ขณะเดียวกัน backlog ก็ยังมี upside อีก ถ้าหาก BGSR ชนะประมูลโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก (1.20 แสนล้านบาท)
ปัจจัยเสี่ยงจากความล่าช้าในกำหนดการก่อสร้าง ขาดแคลนแรงงาน และต้นทุนค่าวัสดุแพงขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี