บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ปูนซิเมนต์ไทย หรือ SCC เราคาดว่ากำไรสุทธิของ SCC ใน 4Q63 จะอยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท (+11.1% YoY, -19.0% QoQ) โดยกำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะมาจาก spread ปิโตรเคมี (HDPE, PP และ PVC) ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากตู้คอนเทนเนอร์ขาดแคลน ในขณะที่กำไรที่ลดลง QoQ จะมาจาก i) การปิดซ่อมบำรุงโรง Olefin Cracker มาบตาพุด(MOC) ตามแผนนาน 45 วัน ซึ่งทำให้ปริมาณ polyolefin ลดลง 120-130kt และ ii) รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก SCG Packaging (SCGP.TB/SCGP BK) ลดลงหลังขายหุ้น IPO ในเดือนตุลาคม 2563

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2563-64

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2563 ขึ้นอีก 7.2% เนื่องจากรายได้จากเงินปันผลจาก Siam Kubota สูงเกินคาดและเรายังปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2564 ขึ้นอีก 5.1% ตามรายได้ equity income ในธุรกิจปิโตรเคมี (TPIA) เนื่องจากอัตราการใช้กำลังการผลิตสูงขึ้น, premium ของราคา polyolefin นอกจากนี้ เรายังปรับลดส่วนแบ่งกำไรจาก SCGP หลังขายหุน IPO ตั้งแต่ 4Q63 ด้วย

คาดกำไร จะโต 11.1% จากธุรกิจเคมีภัณฑ์

เราคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2564 จะโต 11.1% เนื่องจากรายได้ equity income จาก Chandra Asri Petrochemical(TPIA IJ) ซึ่งจะได้อานิสงส์จาก i) ราคา polyolefinมี premium สูงขึ้นเนื่องจากต้นทุนค่าขนส่งแพงขึ้น (อินโดนีเซียเป็นประเทศที่นำเข้า polyolefins สุทธิ และ ii) อุปสงค์เติบโตอย่างแข็งแกร่ง

เราปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SOTP ปี 2565 เป็น 472 บาทจากเดิม 366 บาท เนื่องจากธุรกิจปิโตรเคมีมีแนวโน้มดีขึ้น (ทั้งในประเทศไทย และอินโดนีเซีย) และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ก็มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง

ปัจจัยเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการก่อสร้างภาครัฐ, ต้นทุนพลังงานอยู่ในขาขึ้น, ความผันผวนของ spread เคมีภัณฑ์

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)