บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) โกลเบล็กวิเคราะห์หุ้นบริษัท สินมั่นคงประกันภัย หรือ SMK งวด 4Q63 มีกำไรสุทธิลดลง 8%YoY เนื่องจากรายได้จากการรับประกันภัยและรายได้จากการลงทุนลดลง 14%YoY อย่างไรก็ดี เมื่อเทียบกับงวด 3Q63 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 16%QoQ แม้มีกำไรจากการประกันภัยทรงตัวเมื่อเทียบกับงวด 3Q63 แต่มีรายได้จากการลงทุนที่ดีขึ้นถึง 29%

ปี 2563 รายได้ลดลง 8%

: ปี 2563 บริษัทมีรายได้จากการรับประกันภัยและรายได้จากการลงทุน 10,377 ล้านบาท ลดลง 8%YoY เนื่องจาก 1.รายได้จากการรับประกันภัยลดลง 6%YoY โดยเฉพาะเบี้ยประกันภัยรถยนต์ลดลง 21% 2.รายได้จากลงทุนลดลง 64%YoY เนื่องจากขาดทุนจากเงินลงทุนในหลักทรัพย์ อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในปี 2563 อยู่ที่ 0.3% ลดลงจากระดับ 4.1% ในปี 2562 ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเห็นได้จากอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยลดเหลือ 32% จากระดับ 34% ในปี 2562 ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิปรับดีขึ้นสู่ 8.3% และ 7.3% จากระดับ 2.3% และ 6% ตามลำดับในปี 2562 อัตราส่วนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นปรับดีขึ้นสู่ระดับ 11.3% จาก 10.8% ในปี 2562

อินชัวร์เทคช่วยเติบโตในอนาคต

: การปรับเปลี่ยนเข้าสู่ “ดิจิทัลอินชัวรันส์” เต็มรูปแบบ หรือ “InsurTech” ในการพัฒนาแอปพลิเคชั่น “SMK aLL” เพื่อให้บริการครบวงจรในการซื้อประกัน ชำระเบี้ย เคลมค่าเสียหาย ค้นหาอู่ซ่อมรถในเครือ และโรงพยาบาลพันธมิตร รวมถึงสะสมคะแนนเพื่อรับสิทธิประโยชน์ช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน อีกทั้งการแพร่ระบาดของโควิด-19 เร่งให้มีปริมาณการใช้งานมากขึ้นโดยเฉพาะประกันภัยโควิด-19 ที่มีลูกค้าสนใจและมียอดขายในอันดับต้นๆ เห็นได้จากเบี้ยประกันภัยสุขภาพ COVID-19 ในปี 2563 เพิ่มขึ้น 49% สนับสนุนการเติบโตของรายได้ในอนาคต

คงคาดกำไรปี 2564 เติบโต 20%

: ภาพรวมอุตสาหกรรมประกันภัยรถยนต์มีแนวโน้มพลิกเติบโตหลังจากการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 คลี่คลาย การทยอยฉีดวัคซีนและประชาชนเห็นความสำคัญในการโอนความเสี่ยงภัยจึงมีการซื้อประกันมากขึ้น จึงคาดจะเห็นอัตราการเข้าถึงการประกันภัยที่ทยอยเพิ่มขึ้น คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2564 อยู่ที่ราว 908 ล้านบาท เติบโต 20%

ราคาเหมาะสม 44 บาท

: ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวอีกทั้งสถานภาพธุรกิจที่ยังแข็งแกร่งสะท้อนได้จากที่มีอัตราส่วนเงินกองทุนต่อเงินกองทุนที่ต้องดำรงตามกฎหมายเท่ากับ 456.62% สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่ระบุว่าไม่ต่ำกว่า 120% การประเมินมูลค่าหุ้นปี 2564 ได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 44 บาท สำหรับปี 2564 ยังมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันราว 17% พร้อมคาดการณ์เงินปันผลหุ้นละ 2.27 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลอยู่ในระดับที่น่าสนใจราว 6.05% ต่อปี จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

ที่มา : บล.โกลเบล็ก