บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท หรือSHR ใน 4Q64F เราคาดว่า occupancy ของโรงแรมในอังกฤษจะยังคงทรงตัวในระดับสูงที่60-70% แม้จะเป็นช่วง low season (จาก 68% ใน 3Q64) เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศยังคงแข็งแกร่ง ขณะเดียวกัน เราคาดว่า ARR ใน 4Q64F จะกลับไปสูงกว่าระดับก่อน COVID-19 ระบาด ส่วน occupancy ของโรงแรมในมัลดีฟส์ เราคาดว่าจะเพิ่มเป็น 70-75% ใน 4Q64F (จาก 57% ใน 3Q64) เนื่องจากเข้าสู่ช่วง high season ขณะที่กลุ่มนักท่องเที่ยวส่วนใหญ่เป็นชาวยุโรปน่าจะช่วยหนุนให้ ARR เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ประเทศฟิจิมีแผนจะกลับมาเปิดประเทศในเดือนธันวาคม 2564 ขณะที่ผู้บริหารคาดว่าโรงแรมในฟิจิน่าจะฟื้นตัวได้แบบ V-shape โดยมียอดจองล่วงหน้าแล้วคิดเป็นประมาณ 30% ของ occupancy ในเดือนธันวาคม 2564 ส่วนประเทศมอริเชียสกลับมาเปิดประเทศแล้วตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 ซึ่งจนถึงขณะนี้ OCC ทำได้แข็งแกร่งที่ 40% และมีแนวโน้มจะดีต่อเนื่องตลอดไตรมาส สำหรับโรงแรมในประเทศไทย OCC ได้ปรับเพิ่มเล็กน้อยเป็น 17% ในเดือนตุลาคม (จาก 14% ใน 3Q64) และคาดว่าโมเมนตัมจะเร่งตัวขึ้นจนถึงสิ้นปี

โดยสรุปแล้ว เรายังคงมองบวกกับแนวโน้มการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของธุรกิจโรงแรมใน 4Q64F จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในอังกฤษ และมัลดีฟส์ รวมถึงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างชัดเจนมากขึ้นของโรงแรมในทำเลอื่นๆ ซึ่งจะหนุนให้ผลประกอบการดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ใน 4Q64F

กรณีที่ยอดผู้ติดเชื้อ COVID-19 กลับมาเพิ่มขึ้นในบางประเทศของยุโรปไม่น่ากังวลในมุมมองของผู้บริหาร การที่บางประเทศในยุโรปมียอดผู้ติดเชื้อ COVID-19 ปรับตัวเพิ่มขึ้น ยังไม่น่ากังวลแบบมีนัยสำคัญ เพราะ i) ผู้คนเริ่มชินกับการใช้ชีวิตอยู่กับ COVID-19 แล้ว ทำให้สภาวะของการท่องเที่ยวสามารถทนกับความเสี่ยงด้าน downside ได้ดีขึ้น และ ii) ถ้ากลับมาใช้มาตรการคุมโรคระบาดอีกน่าจะเป็นมาตรการแบบอ่อนๆ และใช้จำกัดแค่บางพื้นที่เท่านั้น

เราคาดว่าโมเมนตัมกำไรของ SHR จะยังคง outperform หุ้นโรงแรมอื่นๆ ของไทยใน 4Q64 ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 5.20 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากCOVID-19 ระบาดนานกว่าที่คาดไว้

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)