บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)อัพเดต แนวโน้มของบริษัท อาร์ แอนด์ บี ฟู้ด ซัพพลายหรือRBF โดย RBF เพิ่งได้รับใบอนุญาตปลูกกัญชงเพิ่มอีก 40 ไร่ ทำให้บริษัทมีใบอนุญาตปลูกกัญชงรวมมากกว่า 300 ไร่ บริษัทบอกว่าพื้นที่เพาะปลูก 90 ไร่ จะใช้เพื่อปลูกกัญชงสำหรับผลิตสารสกัด CBD และที่เหลือจะใช้เพื่อผลิตน้ำมันเมล็ดกัญชง ซึ่งบริษัทแจ้งว่าผลผลิตอยู่ในสภาพดี คาดว่าจะเริ่มผลิตสารสกัด CBD ลอตแรกได้ในเดือนมกราคม 2565 เราคาดว่าจะมีการออกผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับกัญชงได้ในไตรมาสแรกของปีหน้า อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจกัญชงของบริษัทจะยังน้อยอยู่ใน 1Q65 และจะทยอยเพิ่มในไตรมาสถัดๆ ไป ขึ้นกับการตอบรับของตลาด

อุปสงค์ในประเทศกำลังฟื้นตัว

ใน 3Q64 ลูกค้าบางรายของบริษัทได้รับผลกระทบจากการปิดโรงงานชั่วคราว, ข้อจำกัดในการให้บริการร้านอาหาร และการบริโภคที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานการณ์ COVID-19 ในประเทศไทยกำลังดีขึ้นเรื่อยๆ เราจึงคาดว่าอุปสงค์ในประเทศจะฟื้นตัวขึ้น สนับสนุนยอดขายใน 4Q64 นอกจากนี้ รายได้จากเวียดนามและอินโดนีเซียน่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องด้วย ถึงแม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบบางรายการอย่างเช่นแป้งทำอาหารจะยังอยู่ในระดับสูง แต่เรายังคงมองว่าผลประกอบการของ RBF ใน 4Q64F จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

ธุรกิจกัญชงจะขับเคลื่อนการเติบโต

เรายังคงใช้สมมุติฐานรายได้ที่เกี่ยวข้องกับกัญชงที่ 800 ล้านบาทในปี 2565F และ 960 ล้านบาทในปี 2566F จากอุปสงค์ของสารสกัดจากกัญชงในผลิตภัณฑ์หลายตัว และเมื่อประกอบกับแนวโน้มที่สดใสของการเติบโตในต่างประเทศ จากโรงงานใหม่ในอินโดนีเซีย ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเปิดดำเนินการในปี 2566 เราจึงคาดว่ารายได้รวมจะโตถึง 40% ในปี 2565F และ 21% ในปี 2566F เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2564F เอาไว้เท่าเดิมที่ 460 ล้านบาท และปี 2565F ที่ 1.03 พันล้านบาท (CAGR 52%)

เรายังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 26.50 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบแพงขึ้น, การขนส่งสะดุด, เศรษฐกิจถดถอย

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)