บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทคอมเซเว่น หรือ COM7 กำไรสุทธิของ COM7 ใน 1Q65 อยู่ที่ 783 ล้านบาท (+39%YoY, -14% QoQ) เป็นไปตามประมาณการของเราและคิดเป็น 23% ของประมาณการปีนี้ของเรา กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY มาจากอุปสงค์ที่เร่งตัวขึ้นเพราะมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล และการขยายสาขาร้าน ส่วนกำไรที่ลดลง QoQ เป็นเพราะปัจจัยฤดูกาล

ยอดขายเพิ่มขึ้น 22% YoY

ยอดขายของ COM7 ใน 1Q65 อยู่ที่ 1.46 หมื่นล้านบาท (+22% YoY, -17% QoQ) ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ โดยคิดเป็น 24% ของประมาณการยอดขายปีนี้ของเรา ทั้งนี้ ยอดขายผ่านช่องทางขายปลีกคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 91.2% ของยอดขายรวม เพิ่มขึ้น 19% YoY แต่ลดลง 18% QoQ ขณะเดียวกัน ยอดขายผ่านช่องทางจัดจำหน่ายอื่นๆ(ส่วนใหญ่มาจากทางออนไลน์) คิดเป็น 8.8% ของยอดขายรวม เพิ่มขึ้น 72% YoY และ 2% QoQ โดยจำนวนสาขาร้านเมื่อสิ้นงวด 1Q65 อยู่ที่ 1,031 ร้าน เพิ่มขึ้นจาก 1,000 ร้านใน 4Q64 และ 920 ร้านใน 1Q64

อัตรากำไรขั้นต้น 1Q65 อยู่ที่ 13.7%

อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q65 อยู่ที่ 13.7% (+0.6ppts YoY, +1.0ppts QoQ) ดีกว่าประมาณการของเราที่ 13.1% และเกือบจะเท่าสมมุติฐานปี 2565 ของเราที่ 13.9% โดยค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 1 พันล้านบาท (+18% YoY, -9% QoQ) คิดเป็นสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ 7.1% (จาก 7.4% ใน 1Q64 และ 6.5% ใน 4Q64) สูงกว่าประมาณการของเราที่ 6.7% เล็กน้อย อัตรากำไรสุทธิ (net profit margin) ใน 1Q65 อยู่ที่ 5.3% เพิ่มขึ้นจาก 4.7% ใน 1Q64 และ 5.2% ใน 4Q64

คาดว่ากำไรใน 2Q65 จะเพิ่มขึ้น

จากการดำเนินกลยุทธ์ทางธุรกิจ อย่างเช่น การขยายสาขาร้าน, การขยายธุรกิจ e-commerce และการดำเนินโครงการด้านการเงินอย่างต่อเนื่อง เราจึงคาดว่าผลประกอบการของ COM7 ใน 2Q65 จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากกำไรของบริษัทจะเน้นหนักในช่วงท้ายปี เราจึงยังคงประมาณการกำไรปี 2565-2566 เอาไว้เท่าเดิม

เรายังคงคำแนะนำซื้อ COM7 และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ที่ 52.00 บาท อิงจาก PER เท่าเดิมที่ 36.0x (ค่าเฉลี่ยย้อนหลังของหุ้นในกลุ่ม +1.0 S.D.)

ปัจจัยเสี่ยงจากอุปสงค์ smartphones ต่ำเกินคาด,รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมต่ำกว่าที่คาดไว้, และมีการจัดรายการส่งเสริมการขายมากกว่าที่คาดไว้

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)