บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นกลุ่มขนส่งหรือ Transportation Sector หลังจากเริ่มเปิดประเทศบางส่วนมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 อุปสงค์การเดินทางระหว่างประเทศของนักท่องเที่ยวแสดงสัญญาณที่แข็งแกร่ง จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติรายวันเพิ่มขึ้นถึง 597% จาก 7,900 คนในเดือนพฤศจิกายน 2564 เป็น 55,200 คน MTD ในเดือนมิถุนายน 2565 และตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคมเป็นต้นไป นักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาไม่ต้องลงทะเบียน Thailand Pass และไม่ต้องทำประกันสุขภาพวงเงิน 10,000 ดอลลาร์สหรัฐ อีกต่อไป และตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม เป็นต้นไป ทั้ง 77จังหวัดของประเทศไทย จะถูกจัดเป็นพื้นที่สีเขียวทั้งหมดจัดกิจกรรมต่างๆ ได้ปกติ เราคิดว่าประเด็นนี้เป็นบวกกับประเทศไทย โดยเฉพาะกลุ่มนักท่องเที่ยวต่างชาติ

การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจะช่วยกระตุ้นการเดินทางขนส่งทางอากาศ และธุรกิจด้านการบิน โดยได้รับแรงสนับสนุนจากนโยบายการเปิดประเทศของรัฐบาล ซึ่งช่วงสองปีที่ผ่านมา การเดินทางภายในประเทศเป็นแหล่งรายได้เพียงแหล่งเดียวแต่เมื่อมองไปข้างหน้า การฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะเป็นตัวหลักที่ขับเคลื่อนกำไรของบริษัทในกลุ่ม โดยเฉพาะ AOT ซึ่งปกติแล้วเส้นทางระหว่างประเทศจะทำรายได้และกำไรให้บริษัทมากกว่า สำหรับในระยะยาว การเชื่อมต่อประเทศไทยกับประเทศอื่นๆ มีความสำคัญในเชิงเศรษฐกิจสำหรับการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระดับภูมิภาค (ได้แก่ ตะวันออกกลาง และเอเชีย-แปซิฟิก) ช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของการเดินทางทางอากาศ

เราคาดว่าธุรกิจการขนส่งทางอากาศจะฟื้นตัวแข็งแกร่งใน 2H65 หลังจากที่ปริมาณ traffic ลดลงมากในช่วงปี 2563-64 แนวโน้มที่ดีขึ้นจะได้แรงสนับสนุนจาก i) การเปิดประเทศรับนักท่องเที่ยวต่างชาติเต็มที่ ii) ได้รับผลกระทบด้านลบจากการติดเชื้อ COVID-19 น้อยลง และ iii) จำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นจาก ASEAN (+3,707% YoY ใน 4M65) และ อินเดีย (+15,081% YoY) ในส่วนของ AOT จะได้ประโยชน์โดยตรงจากประเด็นการเปิดประเทศตั้งแต่ 2H65 โดยจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศจะเพิ่มขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น มาตรการช่วยเหลือผู้ประกอบการของบริษัทจะสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2566 เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่จะช่วยขับเคลื่อนกำไรให้ฟื้นตัวได้แข็งแกร่งในปี FY66 (ตุลาคม 2565 - กันยายน 2566)

นโยบาย WFH และเรียนหนังสือออนไลน์ทำให้กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการเดินทางขนส่งฟื้นตัวได้ช้าลงอย่างไรก็ตามคาดว่าผู้คนจะกลับเข้ามาทำงานออฟฟิศ และเรียนหนังสือที่โรงเรียนเพิ่มขึ้น ทำให้กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการเดินทางขนส่ง อัตรากำไรของธุรกิจขนส่งมวลชนเพิ่มขึ้นใน 2H65

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มขนส่งที่ Neutral เลือก AOT เป็นหุ้นเด่นเนื่องจาก i) คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวช่วง 2H65 และ ii) สถานะทางการเงินแข็งแกร่งแม้จะประสบภาวะวิกฤต ยังคงคำแนะนำซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายปี FY65 ที่ 73.00 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจาก COVID-19 ระบาด และเศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)