บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ หรือ HMPRO ถึงแม้ว่าการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ของ HMPRO จะติดลบ (-1.1%) ใน 2Q65 เนื่องจากฤดูฝนปีนี้มาเร็ว แต่ SSSG ในเดือนกรกฎาคม 2565 ยังอยู่ในระดับสองหลักจากฐานที่ต่ำเพราะมีการใช้มาตรการ lockdown ใน 3Q64 (ทำให้ต้องปิดบริการชั่วคราวไปเกือบ 30 สาขา (30% ของจำนวนสาขาทั้งหมดในประเทศไทย)) แต่ถึงแม้จะไม่รวมผลกระทบจากการปิดสาขาร้านชั่วคราว โมเมนตัมยอดขายยังคงเป็นบวกอยู่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในทำเลที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว ดังนั้น เราจึงคาดว่า SSSG ของ HMPRO ใน 3Q64 น่าจะพลิกเป็นบวกได้ ทำให้ SSSG ปีนี้เป็นไปตามสมมุติฐานของเราที่ 5.0%

ยังคงคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มถึง 30bps

HMPRO ยังคงตั้งเป้าจะเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นปีละประมาณ 30bps ซึ่งสอดคล้องกับสมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปีนี้ของเรา (26.1%) โดยจะเป็นผลมาจากการใช้กลยุทธ์ house brand ของบริษัท ซึ่งสัดส่วนยอดขายสินค้า house brand เพิ่มขึ้นเป็น 20.5% ของยอดขายรวมใน 1H65 จาก 19.5% ในปี 2564 (HMPRO ตั้งเป้าสัดส่วนยอดขายสินค้า house brand ที่ 20-20.5% ในปี 2565) ขณะเดียวกัน ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเช่น ค่าสาธารณูปโภค (ประมาณ 1-2% ของยอดขาย) และ logistics (ประมาณ 2% ของยอดขาย)อาจกระทบต่ออัตรากำไรบ้างแต่จะยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้

คาดกำไรจะกลับไปอยู่ระดับก่อนโควิดระบาด

เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทกำลังฟื้นตัว ผู้บริหารจึงคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2565 จะกลับไปอยู่ระดับก่อน COVID-19 ระบาด เรายังคงประมาณการกำไรเอาไว้เท่าเดิม โดยคาดว่ากำไรปีนี้จะเพิ่มขึ้น 17% และปี 2566F จะเพิ่มขึ้น 15%

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” HMPRO และคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 เอาไว้ที่ 17.50 บาท

ปัจจัยเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัวลง, ขยายสาขาได้น้อยกว่าที่วางแผนเอาไว้, ราคาพืชผลอ่อนแอ, ภัยธรรมชาติ,สินค้าค้างสต๊อกเป็นจำนวนมาก

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)