บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา หรือ CPN เรามองบวกกับแนวโน้มธุรกิจของบริษัทโดยในระยะสั้น เราคิดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นต่อเนื่องจากธุรกิจหลักในส่วนพื้นที่ค้าปลีกสะท้อนจากจำนวนลูกค้าเข้าห้างที่เพิ่มขึ้น และมีการให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าน้อยลง (เหลือหลักเดียวกลางๆ ใน 4Q65F จากที่ให้ส่วนลด 11% ใน 3Q65 และ 16% ใน 2Q65 และ 1Q65) ปัจจัยดังกล่าวจะเป็นตัวจักรสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรให้สูงกว่าเมื่อปี 2562 โดยรายได้ส่วนใหญ่จะมาจากศูนย์การค้า(ประมาณ 88% ของรายได้จากธุรกิจหลักใน 3Q65)

ประเด็นสำคัญที่ได้จากผู้บริหาร CPN ได้แก่ i) ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องธุรกิจโดยรวมดีขึ้นใน 4Q65 ทั้งในส่วนของพื้นที่ค้าปลีก, ศูนย์อาหาร, โรงแรม และอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าค่าเช่าจะสูงกว่าระดับก่อน COVID-19 ระบาด 10% ซึ่งการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งได้แรงหนุนจากช่วงเทศกาลใน 4Q65

ii) Omnichannel platform CPN ตั้งเป้าจะเป็นผู้นำในธุรกิจค้าปลีกของไทย และจะติดอันดับหนึ่งในห้าของธุรกิจอื่นที่เกี่ยวข้อง โดยอาศัยจุดแข็งของการเป็นผู้พัฒนาโครงการ mixed-use ซึ่งกลยุทธ์ของบริษัท คือ การขับเคลื่อน “Top of Mind brand” ในแง่ความรับรู้ของลูกค้าโดยบริษัทมั่นใจว่าการพัฒนา platform ประเภทomnichannel (ทั้ง online และ offline) จะประสบความสำเร็จในอนาคต

iii) โครงการ Mixed-use จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาวเป็นเวลาหลายปีแล้วที่ CPN ได้พยายามรวมความหลากหลายของธุรกิจ (ศูนย์การค้า, โรงแรม และอสังหาริมทรัพย์) เป็นแนวคิดแบบ mixed-use เราคิดว่าทิศทางการดำเนินกลยุทธ์นี้จะช่วยสร้างการเติบโตให้กับธุรกิจที่เกี่ยวข้องและเสริมความแข็งแกร่งทางด้านการรับรู้แบรนด์ ระยะต่อไป เราคิดว่าแนวโน้มธุรกิจของบริษัทจะยังคงได้แรงหนุนจากกลยุทธ์นี้ เพราะธุรกิจโดยรวมของทั้งกลุ่มจะเกิด synergy กันจากฐานลูกค้าที่ใหญ่ขึ้น

สำหรับในปี 2566 บริษัทมีแผนจะเปิดห้าง Central Westville ที่ถนนราชพฤกษ์ ส่วนในปี 2567 CPN จะเปิดห้าง Central นครสวรรค์, Central นครปฐม, Dusit Central Park, Central Embassy 2, สยามสแควร์ 1

เรายังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 75.00 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจาก COVID-19 ระบาด, มีการปิดศูนย์การค้า, และการให้ส่วนลดค่าเช่ากับผู้เช่าพื้นที่