บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท หรือSHR ผู้บริหาร SHR มองบวกต่อผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปีนี้ โดยมีเป้าหมายอัตราการเติบโตรายได้ต่อห้อง (RevPar) ที่ 25% มีรายได้เกินกว่า 1 หมื่นล้านบาทซึ่งสอดคล้องกับสมมุติฐานเรา

โดยบริษัทมองการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยจะช่วยหนุนอัตราการเข้าพัก (Occupancy rate) เพิ่มขึ้นเป็น 70% เทียบกับประมาณการเราที่ 67%และที่ 60% ในปี 2565 เป้าหมายค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR)อยู่ที่ 5% (เทียบกับประมาณการเราที่ 8%) จากการเพิ่มขึ้นของค่าห้องพักโรงแรมในประเทศไทยเป็นหลัก นอกจากนั้น เราคาดว่าแผนปรับปรุงโรงแรมหลายแห่งที่อังกฤษ ฟิจิและไทยในอีก 2 ปีข้างหน้าอาจส่งผลบวกต่อ ARR เพิ่มขึ้น10-25% ขณะที่ คาดการก่อสร้างโรงแรมแห่งใหม่ที่มัลดีฟส์ (SO/Maldives) ซึ่งจะเสร็จสมบูรณ์ในเดือนพฤศจิกายนปีนี้ จะส่งผลบวกต่อ EBITDA ปี 2567F (รายได้จากโครงการนี้จะรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม)

เราคาด SHR จะมีกำไรปกติใน 2Q66F พลิกจากขาดทุนปกติ2Q65ที่ 111 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดกำไรอ่อนตัว QoQ ช่วง 2Q66F-3Q66F เพราะเป็นช่วงนอกฤดูการท่องเที่ยวในไทยและมัลดีฟส์ รวมทั้งจะได้ผลลบจากการปิดปรับปรุงชั่วคราวของโรงมแรม Outriggerที่มอริเซียสเพื่อปรับปรุงระบบการจัดการน้ำ ทั้งนี้ ตามแผนงานจะกลับมาดำเนินงานได้ปกติในเดือนกันยายน-ตุลาคมปีนี้ โดยคาดมีค่าใช้จ่าย (ไม่รวมต้นทุนการปรับปรุงระบบน้ำ) ประมาณ 10 ล้านบาทต่อเดือนในช่วงปรับปรุง

ผลเชิงลบจากการปิดปรับปรุงโรงแรมที่มอริเซียส มีส่วนทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2566F ลง 8% เป็น 413 ล้านบาท (จากขาดทุนปกติปี 2565 ที่
39 ล้านบาท) เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2567F ไว้ที่581 ล้านบาท (+41% YoY)

เรายังคงแนะนำซื้อ SHR แต่ลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อยู่ที่ 5.80 บาทจากเดิมที่ 6.10 บาท

ปัจจัยเสี่ยงเกิดสถานการณ์ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)