บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ หรือ Electronics Sector เราคาดว่าอุตสาหกรรมจะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นหลังจากที่ยอดขาย semiconductor โลกดีขึ้น MoM ติดต่อกันมาสี่เดือน(มีนาคม-มิถุนายน 2566) นอกจากนี้ ความกังวลที่ลดลงเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจน่าจะมีส่วนช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของวัฏจักรอุตสาหกรรมด้วย เป็นที่น่าสังเกตว่าความน่าจะเป็นในการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐ และยุโรปอยู่ที่ 50-60% โดยมีการพยากรณ์ว่า GDP ของสหรัฐจะหดตัว QoQ ใน 1Q67

อย่างไรก็ตามยังมีปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่อาจทำให้กำไรบริษัทในกลุ่มลดลง ได้แก่ i) การแข็งค่าของเงินบาท ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์ KGI คาดว่าค่าเงินบาทจะแข็งขึ้นใน 2H66 และในปี 2567 โดยใช้สมมุติฐานอัตราแลกเปลี่ยนปีนี้ 34.3 บาท/ดอลลาร์ฯ และปี 2567 ที่ 32.5 บาท/ดอลลาร์ ii) ค่าใช้จ่ายบางรายการอาจจะเพิ่มขึ้น เช่น นโยบายการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ (ค่าแรงขั้นต่ำที่สูงขึ้นทุกๆ 5% จะกระทบกับกำไร 4%-8%) อย่างไรก็ตาม ปัจจัยความไม่แน่นอนน่าจะยังจัดการได้

กำไรจากธุรกิจหลักรวมใน 2Q66 ของบริษัทในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่เราศึกษาอยู่ (Delta Electronics (Thailand) (DELTA), Hana Microelectronics (HANA), KCE Electronics (KCE) และ SVI (SVI) อยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท (+7% YoY, +35% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 18% เพราะยอดขายของ DELTA และ HANA เพิ่มขึ้นขณะที่
อัตรากำไรขั้นต้นของทั้งสองบริษัทดีกว่าประมาณการทำให้เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นจากเดิม ในทางกลับกัน อัตรากำไรที่แผ่วลงของ KCE และ SVI ทำให้เราปรับลดประมาณการ
ของทั้งสองบริษัทลง

เนื่องจากอุปสงค์มีแนวโน้มจะดีขึ้น หลังจากที่การลดสต๊อกจบรอบแล้ว และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจโลกลดลงน่าจะมีน้ำหนักมากกว่าความไม่แน่นอนทางด้านของอัตรากำไร เราจึงปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จาก “น้อยกว่าตลาด” เป็น “เท่ากับตลาด” โดยหุ้นรายตัวในกลุ่ม เราแนะนำ “ถือ” โดยประเมินราคาเป้าหมายของ DELTA ที่ 100.00 บาท,HANA ที่ 56.00 บาท, KCE ที่ 49.00 บาท และ SVI ที่ 8.00 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น, ความล่าช้าในการจัดส่งสินค้า, ขาดแคลนวัตถุดิบ, และ เงินบาทแข็งค่าขึ้น

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)