บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์ หุ้นบริษัท ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป หรือ TFG เราคาดว่าผลประกอบการใน 4Q66F จะยังคงถูกกดดันจากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนแอ โดยเฉพาะในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ทั้งราคาหมู และราคาเนื้อสัตว์กำลังทยอยฟื้นตัวขึ้นจากการปราบปรามหมูเถื่อน และอุปสงค์ที่กำลังเพิ่มขึ้น เราคาดว่าราคาหมูจะฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องใน 1Q67F เพราะคาดว่าอุปทานจากผู้ผลิตรายเล็กจะลดลง สำหรับแนวโน้มในระยะกลาง TFG คาดว่าอุปทานหมูในประเทศไทยจะเพิ่มขึ้นเป็น 20 ล้านตัว/ปี ใน 2H67F จาก 18 ล้านตัว/ปีในปัจจุบัน ในขณะที่คาดว่าการบริโภคจะสูงกว่า 20 ล้านตัว/ปีในปี 2567F

TFG บอกว่าการส่งออกไก่ของบริษัทมีแนวโน้มดีขึ้นโดยปริมาณการส่งออกน่าจะเพิ่มขึ้น QoQ ใน4Q66F และน่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในปี 2567 จากการส่งออกไก่แปรรูปไปยังประเทศญี่ปุ่น และ มาเลเซีย สำหรับตลาดในประเทศ บริษัทมีแผนจะเพิ่มจำนวนร้านขายปลีกเป็น 350 ร้าน ภายในสิ้นปีนี้ และเป็น 500-600 ร้าน ในปี 2567F โดยบริษัทปรับลดแผนขยายสาขาปีนี้ลงจากเดิมที่ตั้งเป้าไว้ที่ 400 ร้าน เนื่องจาก TFG เปลี่ยนมาเน้นเพิ่มยอดขายต่อร้าน ซึ่งเพิ่มขึ้น 4% QoQ ใน 3Q66 นอกจากนี้ ต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาข้าวโพดก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่จะช่วยหนุน GPM ของบริษัทในระยะต่อไป

เรายังคงมองว่าผลการดำเนินงานของ TFG น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 3Q66 แต่เนื่องจากราคาหมูอ่อนแอ เราจึงคาดว่าบริษัทจะยังคงมีผลขาดทุนสุทธิใน 4Q66F ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2566F เอาไว้ที่23 ล้านบาท และ ปี 2567F เอาไว้ที่ 1.99 พันล้านบาท

เรายังคงคำแนะนำถือ TFG และประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 3.40 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากต้นทุนอาหารสัตว์ และค่าขนส่งสูงขึ้น, เศรษฐกิจชะลอตัวลง, ราคาเนื้อสัตว์ตกต่ำ

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)